塑料管道主要用于建筑工程領(lǐng)域，和房地產(chǎn)緊密相關(guān)。對于未來的行業(yè)整體需求，我們預(yù)計(jì)2013年增長13%左右，但未來結(jié)構(gòu)化增長的特征更加明顯，主要體現(xiàn)在區(qū)域?qū)用嬷形鞑康貐^(qū)城鎮(zhèn)化需求比重提升，應(yīng)用層面市政排水、燃?xì)夂娃r(nóng)村節(jié)水灌溉的鋼襯塑管道增速相對較快，而對于一直低迷的工礦企業(yè)來說，2013年總體發(fā)展情況較好，在尾礦輸送、選礦建設(shè)來說增長速度相對明顯。塑料管道類似于防水材料，市場容量達(dá)千億；出于品質(zhì)需要，消費(fèi)者傾向于選擇品牌產(chǎn)品，*持續(xù)向品牌企業(yè)集中；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較輕，長期ROE的提升主要來自于凈資產(chǎn)周期轉(zhuǎn)率的提高，其中收入周轉(zhuǎn)更加重要，即跑量。*20家塑管企業(yè)*接近50%，擴(kuò)張仍有空間，目前普遍采取了全國化布局和渠道下沉的發(fā)展策略，上市公司2012年外埠銷售取得了較好的增長。從長期來看，在品牌、渠道和資金優(yōu)勢的推動下，有望取得持續(xù)超越行業(yè)的增長。在短周期內(nèi)，原材料成本波動對于銷售凈利潤率的影響較大。2012年以來PVC的價(jià)格已累計(jì)下降7%左右，而超高分子量聚乙烯管塑料、HDPE、PP襯塑鋼管塑料分別上漲了6%、7%、3%。在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，我們更傾向于原材料價(jià)格將以波動為主，而不是單邊下跌或上漲的態(tài)勢。