鋼價季節(jié)性下跌泵閥企業(yè)受益
    制造業(yè)訂單季節(jié)性減少，鋼價易跌難漲

    國內近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一方面國內通脹壓力仍然較大，緊縮預期仍是市場做空的一大動力。但是，筆者認為，除CPI以外，公布的制造業(yè)PMI指數(shù)下滑，在程度反應了制造業(yè)的現(xiàn)狀，同時給下游企業(yè)帶來憂慮。

    綜合2007年以來國內月度PMI數(shù)據(jù)來看，歷年5月份均處于下跌的趨勢，而由此直接反應的即是下游制造業(yè)的訂單情況，可以預計在今年環(huán)境走弱的前提下，訂單減少的問題只會不斷加深，預期需求的減少必將使得鋼價易跌難漲。

    產量持續(xù)創(chuàng)新高，后期產能釋放，市場供應壓力增大
    近期，盡管庫存消費比偏低支撐鋼價，但鋼市仍受到了大宗商品價格整體回落的拖累。與此同時，從歷年來同期的價格走勢來看，鋼價下跌的幾率較大，而鐵礦石價格的下跌，粗鋼產量的放大等均將引導鋼價下行。

    歐美顯現(xiàn)經(jīng)濟隱憂，宏觀經(jīng)濟環(huán)境壓制商品價格上行

    去年同期，希臘債務危機引爆，隨著主權評級的不斷下調，商品價格紛紛出現(xiàn)大幅下挫。經(jīng)過援助一年后，作為*個出現(xiàn)債務危機的歐元區(qū)國家，希臘的經(jīng)濟形勢不僅沒有出現(xiàn)好轉，反而有繼續(xù)惡化的趨勢，國債收益率大幅走高，兩年期收益率甚至接近德國的20倍。與此同時，葡萄牙債務援助的批準也使得歐盟再次援助希臘的可能性及規(guī)模均大大減小。此外，其他受援助國家也并無好轉跡象，這無疑在程度上加大了歐元區(qū)的經(jīng)濟風險。

    從美國來看，一方面，美國債務違約風險等隱患浮出水面，加上紐約制造業(yè)指數(shù)及美國住房指數(shù)等相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)均處在相對低位，使得這一擔憂加重；另一方面，QE2即將到期必將引發(fā)市場炒作，一旦繼續(xù)實行量化寬松政策，通脹程度繼續(xù)加深或將對世界經(jīng)濟造成損害，甚至有再次走入危機的可能。而如果實行緊縮政策，商品價格或將走入下跌通道，從而引導各國通脹水平走低。

    因此，筆者認為，隨著歐美經(jīng)濟隱患的顯現(xiàn)，無論后期美國政策走向如何，商品價格繼續(xù)上行所面臨的壓力均將不斷加大，鋼市亦難獨善其身。

    從鋼材原材料市場情況看，焦炭產量及鐵礦石庫存均出現(xiàn)較大幅度上升，并且突破了歷史高位。原材料供應過剩將使得鋼材的成抱撐作用減小，鋼價上漲動能減弱。此外，自3月份粗鋼日均產量創(chuàng)新高以來，近兩月均處在不斷上升的通道，并不斷刷新歷史記錄，產能壓力成為后期一大隱患。另外，從鋼材的生產周期看，前期不斷放大的產能，近期或將進入終端成品釋放到市場，供應壓力集中釋放的可能性不斷加大，從而導致鋼價出現(xiàn)下跌。

    周期指標顯示進入下跌通道，鋼價或現(xiàn)季節(jié)性下跌

    從菲波拉契周期圖形來看，近兩周鋼價趨勢將出現(xiàn)變化，漲勢告一段落。而從歷史價格波動來看，鋼材現(xiàn)貨價格在二季度末往往會出現(xiàn)一個階段性低點。自2004年以來，除2006年以外，其余每年5月份鋼價均處于下跌通道。筆者認為，從季節(jié)性波動與技術指標結合來看，鋼價后期下跌的幾率大大增加。

    綜上所述，在歐美經(jīng)濟不斷放緩，債務危機持續(xù)的宏觀環(huán)境下，商品價格大幅上漲的可能性較小，而對于產能過剩的鋼材行業(yè)而言，需求短暫釋放后，未來產能的壓力投放到市場或將使得鋼價大幅下跌。