市面上還有帶蓋和不帶蓋的兩種垃圾桶。廚房因為帶水分的垃圾多，易散發(fā)氣味，**選帶蓋的。丟進(jìn)垃圾桶前須瀝去水分，隨時封口。不帶蓋的垃圾桶可放一些干性、沒有氣味的垃圾，適合臥室或客廳。干性垃圾中的廢電池、廢日光燈管、廢水銀溫度計、過期藥品等有害垃圾，也需要分裝并密封。

　　本文作者本翼資本研究部，微信公眾號：capitalwings，。摘要：港股新政對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)開放了同股不同權(quán)、并允許尚未有收入的生物科技公司上市，而紅籌模式則為民營企業(yè)赴港上市提供了便捷通路。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)選擇合適的上市時機(jī)和充足的機(jī)構(gòu)資本認(rèn)可是其能否在香港成功上市的重要條件。一、上市條件：門檻降低，新政鼓勵新經(jīng)濟(jì)總體而言，港股上市對營業(yè)記錄的要求低于A股，2018年4月開始實行的新政對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)開放了三項優(yōu)惠政策：允許同股不同權(quán)、允許第二上市以及允許尚未有收入的生物科技公司上市，進(jìn)一步推動了新經(jīng)濟(jì)公司，尤其是生物科技公司選擇港股上市的熱情。除了達(dá)到港交所的上市門檻外，企業(yè)的上市意愿、上市時機(jī)和資本認(rèn)可度也將成為能否成功上市的關(guān)鍵因素。1.港股新政依據(jù)港股上市規(guī)則，除滿足港交所對于企業(yè)主體資格、公眾持股數(shù)量、管理層穩(wěn)定等方面的要求外，香港主板與創(chuàng)業(yè)板新申請人須符合以下營業(yè)記錄要求：主板新申請人須具備不少于3個財政年度的營業(yè)記錄，并須符合下列3項財務(wù)準(zhǔn)則其中一項：1.盈利測試：過去3個財政年度至少5000萬港元（近一年至少2000萬港元盈利，及前兩年累計盈利至少3000萬港元）；上市時市值至少達(dá)2億港元。2.市值/收入測試：上市時至少達(dá)40億港元市值；近一個經(jīng)審計財政年度收入至少5億港元。3.市值/收入/現(xiàn)金流測試：上市時至少達(dá)20億港元市值；近一個經(jīng)審計財政年度收入至少5億港元；前3個財政年度來自營運業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計不少于1億港元。創(chuàng)業(yè)板申請人須具備不少于2個財政年度的營業(yè)記錄，包括：1.日常經(jīng)營業(yè)務(wù)有現(xiàn)金流入，于上市檔刊發(fā)之前2個財政年度合計至少達(dá)2000萬港元；2.上市時市值至少達(dá)1億港元相較于A股明顯的“鼓勵企業(yè)在成熟期上市"的導(dǎo)向，港股上市的營業(yè)記錄門檻相對較低，且面向投資者，對于中國的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息消費、科技創(chuàng)新類企業(yè)的認(rèn)可度較高。為了進(jìn)一步優(yōu)化新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在香港的上市環(huán)境，2017年12月15日港交所宣布了25年來**變革：允許“同股不同權(quán)[“同股不同權(quán)"，即“AB股結(jié)構(gòu)"，B類股一般由管理層持有，普遍為創(chuàng)始團(tuán)隊；A類股一般為外圍股東持有，因看好公司前景而愿意犧牲一定的表決權(quán)作為入股籌碼。這種結(jié)構(gòu)有利于成長性企業(yè)直接利用股權(quán)融資，同時避免創(chuàng)始團(tuán)隊股權(quán)過度稀釋（如、阿里、京東等均為“AB股結(jié)構(gòu)"）。]"、允許第二上市、以及允許尚未有收入的生物科技公司上市。這三項利好政策被稱為“港股新政"，已于2018年4月30日起正式實施；同年7月9日，小米成為家在港交所上市的采取“同股不同權(quán)"的公司。本次港股新政常被類比為“香港的喬布斯法案[2012年4月，美國頒布了喬布斯法，內(nèi)容包括對認(rèn)定的新興成長企業(yè)簡化IPO發(fā)行程序、降低發(fā)行成本和信息披露義務(wù)，增加發(fā)行便利性等。]"，但其實兩者在制度設(shè)計上還是有很大差異的。聯(lián)交所的本次改革對新政適用的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域（新經(jīng)濟(jì)公司/生物科技公司）做出了相對明確的要求，而相比之下喬布斯法案并未規(guī)定具體的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，只是從客觀結(jié)果來看生物科技公司成為**受益者，也證明了上市政策將會對生物科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大影響。本次港股新政，簡單而言為新經(jīng)濟(jì)公司在港上市打開了三扇門：未盈利公司、不同投票權(quán)架構(gòu)公司以及合格發(fā)行人第二上市。經(jīng)征詢市場意見，未有盈利公司的上市渠道現(xiàn)階段于生物科技公司，原因有二：，從市場實踐來看，處于未有收入的發(fā)展階段而又尋求上市的公司中大部分都是生物科技公司；第二，生物科技公司的研發(fā)業(yè)務(wù)多受嚴(yán)格規(guī)管，須遵循外部監(jiān)管部門所定的發(fā)展進(jìn)度目標(biāo)，可以為投資者提供一個可參考的估值框架。而對于新經(jīng)濟(jì)公司和生物科技類新經(jīng)濟(jì)公司的判斷便準(zhǔn)，聯(lián)交所也列舉了不同的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和要求：不同于相對寬泛的“新經(jīng)濟(jì)公司"的認(rèn)定特點，聯(lián)交所對生物科技類新經(jīng)濟(jì)公司的范圍提出了一些具體指標(biāo)。根據(jù)聯(lián)交所“2018咨詢文件"，生物科技公司包含了產(chǎn)品研發(fā)型的藥劑（小分子藥物）、生物制劑和醫(yī)療器材（包括診斷器材）三個大類別。其中，“至少一個產(chǎn)品已通過概念階段"這一標(biāo)準(zhǔn)具體表現(xiàn)為：對于藥劑和生物制劑公司，要求其必須證明(1)該產(chǎn)品已經(jīng)通過階段臨床試驗，(2)主管當(dāng)局并不反對其開展第二階段或其后階段的臨床試驗。對于醫(yī)療器材公司，要求其必須證明(1)該產(chǎn)品是有關(guān)主管當(dāng)局分類標(biāo)準(zhǔn)項下的第二級或以上分類醫(yī)療器材，(2)該產(chǎn)品已至少通過一次人體臨床試驗（該試驗將構(gòu)成主管當(dāng)局所需申請的關(guān)鍵部分），(3)主管當(dāng)局同意或并無反對申請人開展進(jìn)一步臨床試驗或主管當(dāng)局不反對申請人開始銷售有關(guān)器材。需要注意的是，目前聯(lián)交所僅認(rèn)可美國食品藥品監(jiān)管局（FDA）、中國國家（CFDA）以及歐洲藥品管理局（EMA）作為主管當(dāng)局。2.其他條件在本輪港股“上市潮"中互聯(lián)網(wǎng)平臺類公司成為主力軍，4月20日港股新政落地至今已有8家具有平臺屬性的互聯(lián)網(wǎng)公司成功上市；而生物科技作為新政的**受益領(lǐng)域，也已有3家公司依照新政的流程指導(dǎo)登陸H股主板。總結(jié)以上公司的上市歷程與發(fā)行后表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，除滿足港交所的上市要求之外，新經(jīng)濟(jì)公司上市仍需要具備其他條件，包括：強(qiáng)烈的上市意愿、合適的上市時機(jī)和充足的資本認(rèn)可。上市意愿包括企業(yè)的融資訴求和資本方的退出訴求兩個方面，上市時機(jī)包括對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和企業(yè)發(fā)展階段的判斷選擇，而資本認(rèn)可程度主要表現(xiàn)為上市市值和募資規(guī)模。對于互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，上市意愿主要來源于兩個方面：一是由于互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)需要持續(xù)的資金投入，企業(yè)自身有很強(qiáng)的融資需求；二是投資方作為原有股東的退出變現(xiàn)需求，而這一需求也與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)下行周期股東的變現(xiàn)需求更加強(qiáng)烈。在上市時機(jī)的選擇上，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)在高速成長期向成熟期的過渡期上市是**時機(jī)，二級市場大量資金的引入將會加速企業(yè)走向成熟；而另一方面，經(jīng)濟(jì)衰退期將提升投資人退出的緊迫感，或使企業(yè)在資本推動之下的提早上市。而無論是企業(yè)融資還是股東推出，都需要獲得資本市場的充分認(rèn)可，企業(yè)的資本吸引力直接影響企業(yè)上市前的估值水平、IPO的募集規(guī)模以及發(fā)行后的股價走勢，進(jìn)而決定了原股東通過企業(yè)上市退出所獲得的投資回報。對于生物科技公司，上市意愿也來源于兩個方面：一是由于生物科技前期研發(fā)投入大、無盈利能力以及行業(yè)的長培育周期，企業(yè)在前期發(fā)展投入主要依賴融資；二是投資人的退出變現(xiàn)需求，由于生物科技類投資的回報周期較長，宏觀經(jīng)濟(jì)下行會加重股東的變現(xiàn)壓力。在上市時機(jī)的選擇上，港股新政為生物醫(yī)藥企業(yè)提供良好的上市條件，企業(yè)在研發(fā)進(jìn)度較為明確、但尚未實現(xiàn)盈利的前期階段選擇上市，以港股市場的資金流入加速培育直至成熟期，再以AH兩地發(fā)行的形式返回對生物科技股估值更高的A股市場。同樣的，資本市場的認(rèn)可程度是生物科技企業(yè)上市的關(guān)鍵因素，港股市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，總體估值水平較低，且企業(yè)在沒有盈利支撐的情況下股價可能會出現(xiàn)大幅波動，如果股價走勢較差上市后再融資也會出現(xiàn)困難。因此以新政通道尋求上市的生物科技公司需要有較強(qiáng)的資本背景、充足的資金儲備和良好的研發(fā)進(jìn)度（研發(fā)相關(guān)進(jìn)展的信息披露是生物科技公司在前期能夠釋放的主要利好信息）。二、上市流程：紅籌模式為民營企業(yè)H股全流通仍未實現(xiàn)成為民營企業(yè)選擇H股直接上市的**障礙，而相比之下紅籌模式具有審批周期短、全流通、適用于英美法系、靈活性強(qiáng)等優(yōu)勢，因此紅籌上市是境內(nèi)民營企業(yè)赴港上市的主流，在搭建紅籌結(jié)構(gòu)時產(chǎn)生的稅務(wù)成本、資金流要求和“10號文"政策風(fēng)險也是企業(yè)和投資人關(guān)注的重點。1.H股模式內(nèi)地企業(yè)選擇在香港直接上市的方式被稱為“H股模式"，申請企業(yè)通常為大型國企，主要原因有二：，2015年5月之前內(nèi)地企業(yè)申請H股上市須報審批，要求包括“不少于4億元，過去一年稅后利潤不少于6000萬元，籌資額不少于5000萬美元"，除了大型的國有企業(yè)外極少有企業(yè)能達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)。雖然2015年5月22日，公告取消上述限制、對H股上市公司僅進(jìn)行形式審查，至今選擇直接H股上市的民企仍然較少。第二，H股全流通尚未實現(xiàn)，已上市國企大多采用AH股權(quán)架構(gòu)，內(nèi)資股股東無法在港股市場退出成為制約內(nèi)地企業(yè)選擇“H股上市"的**障礙。目前能夠?qū)崿F(xiàn)H股全流通的內(nèi)地企業(yè)僅有特批的“建設(shè)銀行"與正在試點的“聯(lián)想控股"，如果試點效果較好、H股全流通得以推廣，內(nèi)地企業(yè)在H股直接上市的**障礙將隨之消除。目前內(nèi)地企業(yè)的H股上市模式主要包括以下三種路徑：H股全流通、AH以及新三板H。其中，H股全流通的內(nèi)地企業(yè)僅有幾家，正在試點階段；“AH"上市公司指同時或先后在中國發(fā)行A股、在香港發(fā)行H股的上市公司，多數(shù)大型國企采用這種股權(quán)架構(gòu)；“新三板H"是指未來新三板公司可以在保持新三板掛牌的同時申請在香港上市，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與聯(lián)交所已簽署初步協(xié)議，但并未對具體操作層面的問題進(jìn)行論證或給予指引，實踐操作性并不強(qiáng)。2.紅籌模式紅籌上市是一種間接上市的模式。紅籌的主體為民營企業(yè)，指境內(nèi)自然人在海外成立控股公司（由境內(nèi)自然人控制），把境內(nèi)的經(jīng)營性主體變成境外控股公司的子公司或變成可變利益實體（VIE），通過境外控股公司進(jìn)行融資或完成上市的操作模式。紅籌結(jié)構(gòu)的搭建較為復(fù)雜，主線是在海外成立控股公司（由境內(nèi)自然人控制），把境內(nèi)的經(jīng)營性主體變成子公司（股權(quán)控制模式）或并表公司（協(xié)議控制VIE模式），然后通過海外控股公司進(jìn)行融資或完成上市，其主要搭建流程如下：（1）實際控制人在境外設(shè)立開曼公司，引入外部投資人或自行籌資，金額相當(dāng)于境內(nèi)公司的值。（2）采用股權(quán)控制模式：開曼公司（或下設(shè)香港公司）收購實際控制人控制的境內(nèi)公司股權(quán)，將對價匯入境內(nèi)，并將境內(nèi)公司變更為外商獨資或合資企業(yè)；或采用VIE架構(gòu)：開曼公司（或下設(shè)香港公司）設(shè)立WFOE為境內(nèi)公司提供壟斷性咨詢、管理等服務(wù)，國內(nèi)經(jīng)營實體企業(yè)將其所有凈利潤以“服務(wù)費"的方式支付給WFOE。（3）實際控制人在開曼公司上層設(shè)立BVI公司，收購開曼公司股權(quán)或與其換股。（4）開曼公司向海**易所提出上市申請。相較于紅籌模式，企業(yè)通過H股直接上市具有以下缺陷：需要審批，時間成本較高；無法實現(xiàn)全流通（正在試點）、內(nèi)資股股東無法通過H股市場退出；適用于中國法律監(jiān)管，靈活性較差。而紅籌模式上市為注冊制，審批周期較短，可以實現(xiàn)全流通方便境內(nèi)股東退出，適用于英美法系，便于吸引國際投資者，還通過資本制由董事會決定定增、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份交換等股權(quán)運作事宜，靈活性較強(qiáng)，因此已成為境內(nèi)民營企業(yè)赴港上市的主要途徑。紅籌模式在為民營企業(yè)上市提供諸多便利的同時，也有以下不可忽視的前提條件與潛在風(fēng)險：（1）稅務(wù)成本：紅籌結(jié)構(gòu)搭建較為復(fù)雜，境外架構(gòu)（主要為離岸公司）的搭建雖不產(chǎn)生稅金，只產(chǎn)生少量的工商注冊、代理等費用；但在紅籌架構(gòu)維持期間，境內(nèi)企業(yè)向境外公司匯出紅利需繳納5%-10%預(yù)提所得稅，企業(yè)需考慮這一稅務(wù)成本。（2）資金流要求：由于搭建紅籌結(jié)構(gòu)需要大量籌資用于返程收購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，因此對企業(yè)的資金流提出了較高要求。擬上市企業(yè)的募資途徑主要包括：戰(zhàn)略投資者直接投資、過橋、擔(dān)保后銀行、利用可轉(zhuǎn)換債或股份、利用對價時間差等，其中引入投資者和過橋是常見的兩種形式，企業(yè)的融資能力是其能否順理通過紅籌上市的重要影響因素之一。（3）政策風(fēng)險：2006年8月，和在內(nèi)的6個部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（簡稱“10號文"），其中第11條規(guī)定：境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)的公司，應(yīng)報審批。當(dāng)事人不得以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式規(guī)避前述要求。目前為止尚未正式批準(zhǔn)一家企業(yè)，這一規(guī)定也構(gòu)成了紅籌上市的主要政策障礙，也是企業(yè)與投資人都需關(guān)注的風(fēng)險點。目前通過紅籌模式在港上市的企業(yè)都需采取各種方式規(guī)避“10號文"的監(jiān)管和審批，主要途徑有以下幾種：(a)打時間差?！?0號文"是從2006年9月8日開始實施，因此于此前設(shè)立外商投資企業(yè)或收購一個此前成立的外商投資企業(yè)后再投資境內(nèi)企業(yè)。(b)避免“關(guān)聯(lián)"。先由非關(guān)聯(lián)境外投資人以其在境外設(shè)立的殼公司收購境內(nèi)民營企業(yè)股權(quán)，將境內(nèi)民營企業(yè)變更為一家WFOE，再由境內(nèi)企業(yè)自然人股東或?qū)嶋H控制人在境外設(shè)立的特殊目的公司（SPV）受讓前述非關(guān)聯(lián)境外投資人所持殼公司全部股權(quán)，實現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)權(quán)益出境。（此方法風(fēng)險較大）。(c)避免“并購"。由SPV在境內(nèi)新設(shè)WFOE，在WFOE與境內(nèi)企業(yè)之間搭建VIE結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)WFOE對境內(nèi)企業(yè)的實際控制以及境內(nèi)企業(yè)利潤向WFOE的轉(zhuǎn)移，同時，該WFOE還應(yīng)通過合同，取得對境內(nèi)企業(yè)全部股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)、抵押權(quán)和投票表決權(quán)、經(jīng)營控制權(quán)，終實現(xiàn)境內(nèi)權(quán)益實質(zhì)出境。(d)改變國籍。實際控制人為其它國家國籍。三、案例分析：新經(jīng)濟(jì)企業(yè)如何在香港上市對于在初期上市的生物科技公司，研發(fā)是所有上市條件中的重中之重。產(chǎn)品研發(fā)性質(zhì)是判別企業(yè)是否屬于新政范圍的關(guān)鍵，團(tuán)隊背景、產(chǎn)品的市場潛力與研發(fā)成果的審批進(jìn)程是吸引私募投資和進(jìn)行企業(yè)估值的重要依據(jù)。由于新政對生物科技公司不再有盈利要求，上市后二級市場對企業(yè)的認(rèn)可很大程度依賴于資金儲備、股東背景和研發(fā)信息披露。對于互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，投資人看重的因素是團(tuán)隊素質(zhì)、模式潛力與業(yè)績增長，由于互聯(lián)網(wǎng)平臺類公司頭部效應(yīng)強(qiáng)，上市時普遍虧損且估值較高，因此能否在細(xì)分領(lǐng)域成為龍頭決定了互聯(lián)網(wǎng)平臺類公司能否在大量資本的助推下成功上市。1.華領(lǐng)醫(yī)藥華領(lǐng)醫(yī)藥是一家中國藥物開發(fā)公司，目前致力于開發(fā)用于治療2型糖尿病的創(chuàng)新藥口服藥物Dorzagliatin，避免現(xiàn)有藥物對制造胰島素的β細(xì)胞所造成的損傷。華領(lǐng)于2009年11月10日在開曼群島注冊公司；于2018年6月6日向聯(lián)交所遞交了主板上市申請并于2018年9月14日登陸香港主板。產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度：華領(lǐng)醫(yī)藥于2011年從羅氏收購早期候選藥物Dorzagliatin的權(quán)利，它是一種葡萄糖激酶激活劑（GKA），旨在通過恢復(fù)2型糖尿病患者的葡萄糖穩(wěn)態(tài)平衡來控制糖尿病的漸進(jìn)性退行性特性；目前用于治療2型糖尿病的GKA藥物類共有6種候選藥物，其中一種已暫停實驗，兩種完成第二期，而華領(lǐng)的Dorzagliatin研發(fā)已進(jìn)入第III期，目前具有研發(fā)進(jìn)度優(yōu)勢。華領(lǐng)目前正在中國進(jìn)行兩項Ⅲ期臨床試驗，預(yù)計于2019年下半年公布Dorzagliatin和Dorzagliatin的第III期臨床實驗結(jié)果，若得到正面結(jié)果后，將向中國提交Dorzagliatin作為新藥的申請；而其他組合藥的非臨床研發(fā)結(jié)果將分別于2018年、2019年的下半年公布。除此之外，華領(lǐng)也在美國做了I期交互作用研究為開發(fā)美國市場做鋪墊。團(tuán)隊結(jié)構(gòu)：公司管理層及高級行政人員普遍具有醫(yī)藥行業(yè)多年經(jīng)驗。陳力，創(chuàng)辦人兼**科學(xué)官，20年以上生物制藥行業(yè)經(jīng)驗，曾管理羅氏中國業(yè)務(wù)。林潔誠，執(zhí)行副總裁兼CFO，10年投行經(jīng)驗，曾擔(dān)任聯(lián)交所生物技術(shù)咨詢小組成員；此外，公司臨床研發(fā)部門高級副總裁張怡，化學(xué)品制造控制部門副總裁李永國、活性藥物原料制造和工藝化學(xué)研發(fā)部門副總裁佘勁，均有在羅氏研發(fā)中心的研究與管理工作經(jīng)驗。截至2017年底上市披露，公司目前共有共有83名員工，包括59名具有制藥研發(fā)經(jīng)驗的科學(xué)家。財務(wù)狀況：2016年公司虧損為3.6億元，2017年虧損為2.3億，2018年上半年公司虧損15.06億元，因此從2016年至今年上半年，華領(lǐng)合計虧損近21.46億元。從2018年中報數(shù)據(jù)來看，華領(lǐng)的研發(fā)開支約為1億元，主要因為公司于2017年年底啟動了第III期臨床試驗；融資成本與上市開支合計3500萬元；**的虧損項是來自以公允價值計入損益的金融負(fù)債的公允價值變動虧損（13.76億元），這是因為該公司通過可換股、可贖回優(yōu)先股及附屬公司的認(rèn)沽期權(quán)為業(yè)務(wù)運營籌集資金，當(dāng)資金使用后，便以公允價值的虧損計入金融負(fù)債。融資歷程：從2015年至今，華領(lǐng)已進(jìn)行過5輪融資，吸引一批醫(yī)藥風(fēng)投、投資機(jī)構(gòu)或投資人，合計融資金額達(dá)2.1億美元。從目前的股東機(jī)構(gòu)上看，華領(lǐng)醫(yī)療沒有控股股東，公司股東主要由生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資者組成，**的股東是ArchVentures（15.07%股權(quán)），VenrockPartners（12.46%股權(quán)）和無錫藥明康德（8.92%股權(quán)），陳力博士及其家族持有4.95%的股份。華領(lǐng)醫(yī)療股東陣容強(qiáng)大，ARCHVenture專門投資種子期及起步期生命科學(xué)公司，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理RobertNelsen是的風(fēng)險投資家。Venrock是美國**風(fēng)投基金，成立于1969年，初是洛克菲勒家族的創(chuàng)業(yè)投資分支機(jī)構(gòu)。藥明康德創(chuàng)始人李革與妻子趙寧共同持有華領(lǐng)醫(yī)藥3.37%的股份，并在無錫藥明康德的持股權(quán)中擁有權(quán)益。馬云與蔡崇信持有的BluePoolCapital投入800萬、1700萬美元參與了D、E輪融資，占目前股份的3.61%。上市流程：2009年華領(lǐng)醫(yī)藥在開曼群島注冊成立為有限公司，2010年華領(lǐng)醫(yī)藥在香港成立全資附屬公司華領(lǐng)香港，2011年在中國成立主要經(jīng)營附屬公司華領(lǐng)上海（為華領(lǐng)香港的WFOE公司）。公司的經(jīng)營主體在上海，上市主體為開曼注冊公司，為典型的紅籌結(jié)構(gòu)。華領(lǐng)醫(yī)藥于2018年6月6日向聯(lián)交所遞交了招股說明書申請主板上市，高盛、中信里昂為聯(lián)席保薦人；9月14日登陸香港主板，IPO募資規(guī)模15.6億港元，發(fā)行總市值87億港元，首日股價漲跌幅為0%，截至2018年10月10日收盤股價下跌約6%。2.美團(tuán)點評美團(tuán)點評是的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，主要服務(wù)于消費者的日常飲食需求并進(jìn)一步擴(kuò)展至多種生活和旅游服務(wù)，旗下?lián)碛屑磿r配送服務(wù)品牌“美團(tuán)外賣"及共享單車服務(wù)品牌“摩拜單車"。美團(tuán)于2015年9月15日在開曼群島注冊公司；于2018年4月9日向聯(lián)交所遞交了主板上市申請并于2018年9月20日登陸香港主板。團(tuán)隊結(jié)構(gòu)：王興，清華大學(xué)電子工程學(xué)士，特拉華大學(xué)計算機(jī)工程碩士，美團(tuán)點評聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長，10年以上互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗，曾創(chuàng)辦校內(nèi)網(wǎng)、飯否網(wǎng)；穆榮均，清華大學(xué)自動化工程學(xué)士、計算機(jī)碩士，美團(tuán)點評聯(lián)合創(chuàng)始人、高級副總裁,曾任職，聯(lián)合創(chuàng)辦飯否網(wǎng)；王慧文，清華大學(xué)電子工程學(xué)士,美團(tuán)點評聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事,曾創(chuàng)辦校內(nèi)網(wǎng)、淘房網(wǎng)。財務(wù)狀況：2016年公司虧損為57.9億元，2017年虧損為124.4億，2018年上半年公司虧損287.8億元，。對比2017年中報與2018年中報數(shù)據(jù)，美團(tuán)凈虧損由124億元增長132%至288億元，營業(yè)收入由138億元增長91.2%至263億元，其中餐飲外賣收入76億元增長，新業(yè)務(wù)及其他收入（主要包括供應(yīng)鏈管理、云端ERP系統(tǒng)等商家服務(wù)以及非餐飲外賣服務(wù)、生鮮超市、共享單車等收入）增長率高。伴隨收入的大幅增長，美團(tuán)銷售費用由83億元增長145%至263億元，其中新業(yè)務(wù)及其他銷售成本由2億元增至56億元，主要由于收購摩拜和美團(tuán)打車的網(wǎng)約車司機(jī)成本增加。融資歷程：從2010年至今，華領(lǐng)在上市錢已進(jìn)行過9輪融資，吸引一批醫(yī)藥風(fēng)投、投資機(jī)構(gòu)或投資人，合計融資金額達(dá)2.1億美元。從目前的股東機(jī)構(gòu)上看，美團(tuán)點評沒有控股股東，公司股東主要由投資機(jī)構(gòu)組成，**的股東是騰訊（20.14%股權(quán)），紅杉中國（10.44%股權(quán)）和王興（10.44%股權(quán)），除穆榮均和王慧文兩大高管2.51%及0.73%左右的持股外，其他投資者持股53.75%。上市流程：2010年美團(tuán)在開曼群島注冊成立為有限公司，公司公司經(jīng)營主體在境內(nèi)（總部北京），上市主體為開曼公司，為典型的紅籌結(jié)構(gòu)。2015年美團(tuán)與大眾點評合并為美團(tuán)點評，并于2018年4月9日向聯(lián)交所遞交了招股說明書申請主板上市，高盛、摩根士丹利、美銀美林為聯(lián)席保薦人，華興資本為**財務(wù)顧問，基石投資者包括騰訊（認(rèn)購4億美元）、資產(chǎn)管理公司Oppenheimer基金（認(rèn)購5億美金）、英國對沖基金LansdownePartners（認(rèn)購3億美元）、美國對沖基金DarsanaMasterFundLP（認(rèn)購2億美元）；2018年9月20日登陸香港主板，IPO募資規(guī)模328億港元，發(fā)行總市值3789億港元，首日股價漲幅為5.29%，截至2018年10月10日收盤，美團(tuán)點評股價回歸發(fā)行價。

　　如今市面上的一些垃圾桶由于塑料材質(zhì)來源不清，可能會帶有一些放射性物質(zhì)或有害揮發(fā)性物質(zhì)，存在一定的健康隱患，而不銹鋼和竹編的不僅少有此類問題，也容易清洗。另外，小一點的垃圾桶，可以促使人們勤倒垃圾，縮短了病菌滋生的時間。

　　編者按：本文來自微信公眾號“LinkedIn"（ID：LinkedIn-China），作者貓哥。。近知乎有個問題長踞排行榜：什么情況下一個老實人會變成一個人渣？高票是個令人心碎的故事：樓主在高中因為走讀，經(jīng)常給同學(xué)帶飯，帶著帶著帶出了名氣，每天都要帶10份以上需求各異的早飯。這種情況直到因為帶的“飯量"過多導(dǎo)致嚴(yán)重遲到，被老師叫停。一個月之后，輪到樓主因故需要別人幫忙帶晚飯。令人難以置信的是，曾經(jīng)長期受樓主恩惠的同學(xué)們不僅沒有一個愿意幫忙，還反咬：你說你天天晚上找人帶飯，不覺得很過分嗎？要吃飯就自己去吃，總找別人幫忙你也好意思？這位受樓主帶飯多的女同學(xué)，還刻意高聲在班里叫囂：“大家誰也別給他帶。"樓主聞言氣極，沖動下了女同學(xué)的文具，憤而離開。這位當(dāng)初人人感謝的樓主，后在同學(xué)間受到的評價是：“欺負(fù)女生，太渾了。"高中學(xué)習(xí)是人生的節(jié)骨眼，樓主冒著天天遲到的風(fēng)險為他人帶早飯，給同學(xué)們節(jié)省的時間，就是在節(jié)骨眼改善他人的命運。然而，遺忘他人的功績是一種人性，不論在學(xué)生時是步入職場，悶頭做“老實人"的結(jié)局都是被辜負(fù)、被玩弄、被凌辱。這就是我今天想和大家講的一個道理：如果不學(xué)會“哭"，你的能力、功勞，終都會被“老實"給閹割掉。01.“能力"不是前凸后翹的大美女，而是個任人打扮的小姑娘古話說，懷才就像懷孕，日子久了總能看出來。那是古時候。大家沒有手機(jī)，只好朝夕互相打量，誰有才、誰沒才，時間長了還是挺容易看出來的?，F(xiàn)在？前任和你同居兩三年，都不懂你的好，更別提點贊之交的同事、鼻孔朝天的面試官。朋友S是人們眼中的面試精，她通過面試的概率無限接近，而且期待薪資從不被打折。然而有一次她差點翻船。面試到了終輪，對面的boss拋出了這樣的問題：“我還沒看你的簡歷，也不知道你是哪兒來的。你介紹一下自己的簡歷吧。"注意，題目是“介紹簡歷"，不是“介紹自己"。這題有坑。S反應(yīng)了一秒，伸出手，點點老板面前的那份簡歷，說：那請您先看這個地方，發(fā)現(xiàn)什么不對了沒？您是不是特別奇怪，這人4年里念了兩個獨立的研究生，還是一個在國內(nèi)一個在國外？老板一怔，把簡歷拿了起來。S接著說，答案很簡單，我給您講個故事。一個姑娘，大學(xué)畢業(yè)成功考取研究生?？忌弦院?，她發(fā)現(xiàn)其實并不喜歡自己的，您猜她怎么辦？她還是往下讀了，只不過在研一就提前修滿了全部課程學(xué)分，把研二、研三的時間空出來；然后申請了跨國、跨的另個研究生，用空出來的時間出國念書。國外碩士結(jié)業(yè)后，再回國答辯畢業(yè)，這樣拿到兩個學(xué)位。您可能以為，那她這幾年凈死讀書了？沒，她還在國內(nèi)外各做了一份大公司的實習(xí)，畢業(yè)時，寫文章還有幾個10w。老板，這就是我學(xué)生生涯的故事。老板聽完，深深地點了個頭。當(dāng)天S就收到了offer。S厲害嗎？其實轉(zhuǎn)過頭看，就是普通的上學(xué)、實習(xí)，如果不是她把自己經(jīng)歷中的亮點提煉出來，串成一個相對有趣的故事講給老板，老板根本記不住她是誰。對于面試來說，想讓對方認(rèn)可你的能力，除了帶著好看的臉、好看的簡歷，一定要再帶上幾個好聽的故事，讓人在短短幾分鐘定生死里把你記住。因為被記住，是被認(rèn)可的基礎(chǔ)。02.每個人都是產(chǎn)品經(jīng)理，但不是所有人都懂包裝設(shè)計用講故事的方式來獲得認(rèn)同，是古今中外都喜歡干的事兒。美國作家吉姆·西諾雷利的《認(rèn)同感：用故事包裝事實的藝術(shù)》講到：一個好的故事能夠激勵人并引起共鳴，使聽故事的人參與到價值觀和信念的交流中，而不是直白地揭露或者簡單地告訴人們價值觀和信念是什么。比如從前有個人，他想告訴老板這樣的價值觀：老板應(yīng)該多聽下屬的建議。如果他直接對老板這么說，老板恐怕當(dāng)面就否決他這個建議。于是，他先給老板講了個故事：老板，昨天我問了我老婆一件而敏感的事。老板立刻問，啥事？他說，我問吾與城北徐公孰美？我老婆、小妾、客人都回答我美，可后來我見到了徐公，他本人比我美多了，跟p過一樣好看。我白膨脹了。齊王聽到這里，說，鄒忌啊，熟人愛捧殺啊。我估計我也被蒙了不少，明天我納諫。鄒忌計劃通。齊王不僅上套，還覺得道理是自己悟出來的，很開心。TED演講中，10個里有9.5個是用故事做開頭。絕大部分像鄒忌一樣，講自己親身經(jīng)歷的事。真實、有趣的故事立刻拉近了與聽眾的距離。你在此前不認(rèn)識臺上的這個人，但當(dāng)他講到自己如何把本該用一學(xué)期完成的論文拖延到后的72小時才寫時，你立刻對他產(chǎn)生了親近感和認(rèn)同感。無論是誰、什么排場，都需要好故事來增加別人對你的信服。人人都是產(chǎn)品經(jīng)理的當(dāng)下，如果你不是一個超級愛“硬廣"自己的人，那么也許，你該試一試“軟廣"——用好故事來讓別人認(rèn)同你的能力。我們都知道，優(yōu)秀的“軟廣"不僅不會讓人不適，還會讓受眾一邊點頭“說的好"，一邊大呼“還想要"。03.職場的舞臺稍縱即逝，及時說出你的故事要給自己的能力打出順滑的“軟廣"，就要知道什么才是職場上的“好故事"。安妮特?西蒙斯的《故事思維》提供了6個故事模版：我是誰；我為何而來；我的愿景故事；我的經(jīng)驗故事；我的成果故事；與對方共情的故事。準(zhǔn)備好一些故事素材后，就可以進(jìn)行挑選和打磨了。首先，你的故事一定要足夠精彩和正面。不要妄圖用悲慘的故事打動別人，即使它跌宕起伏。職場看重結(jié)局。無論你在公司倒閉的過程中發(fā)揮了多大的作用，你公司都是倒閉了，這種事還是不要講出來的好。其次，故事要短，要簡單。提煉出關(guān)鍵的事實講給對方，讓對方自己抓到“你能力很強(qiáng)"這個點。過于熱情、冗長會讓對方輕視。孫悟空每次遇到妖怪都來一段長長的自我簡介“我是歷代妖"，后妖怪抓到的點卻常常是：“那怪聞言笑道：你原來是那鬧天宮的弼馬溫么？"大圣半天的口舌，可能還不如一句短短的“你老婆是我打死的"來得有效。除了描述你的能力本身，也可以通過合理地強(qiáng)調(diào)業(yè)績的重量、別人的評價來側(cè)面加強(qiáng)聽眾的印象。“臣本布衣……先帝……三顧臣于草廬之中"，到別人請他出山，就是成功解釋自己咖位的例子。但講故事的同時，也要注意聽眾和場合。如果你非要在雙非的客戶面前說“北大嘛也還可以"，那你就等著上熱搜吧。不過在馬云面前說“我先掙它一個億"就沒有什么問題。后，你的故事要真實?！敦埵笥螒颉防锏母ヌm克用的口才騙過了很多人，但他用來打動老岳父、讓對方同意把女兒嫁給他的卻是真誠的那一個：“我的學(xué)歷是假的，能力也是假的，一切都是假的……我只是一個一無所有的年輕人，深深愛上了你的女兒。"無論何時，真實的故事有它無法替代的魅力。真情實感的感染力永遠(yuǎn)大于虛構(gòu)和浮夸，只有你的故事誠實可靠，人們才會相信故事中透露出的本事是真金白銀。04.讓你的故事成為“傳奇"，不要怕，也不要悔**的“講故事"，是讓別人替你把事講出來，成為別人口中的“傳說"。故事由別人講，比自己親口說殺傷力大得多。慕容復(fù)家的“斗轉(zhuǎn)星移"，是天龍八部江湖里的一大奇跡，在別人口中傳得神乎其神，整個江湖都以為慕容家能力很，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了真實的范疇。事實上，這個招式的本質(zhì)非常平庸：“一門借力打力之技"。練得好如慕容博，練得不好，慕容復(fù)被花式摩擦。什么“以彼之道，還施彼身"，全是水分。你可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，水分越大的“傳說"，講起來越長。真正大佬的故事，常常一兩個詞就夠了，張三豐、掃地僧、東方不敗、喬布斯、ChairmanMao……而我們這些普通人，只能盡量配得上一個合理的、不太長的“傳說"，給自己找一個足夠被別人想起來的故事，讓別人記住、想起你：“誒，你知道張小平么，辭職被追殺，好像很有本事……"職場人常?？咸崆耙粋€小時早起梳洗打扮，把外貌之美放大給人看，卻不好意思開口多夸夸自己，把心靈的能力說給別人聽。不要怕把自己的故事講出來，講出來以后哪怕只是“斗轉(zhuǎn)星移"的級別，也不要悔。你沒有自帶聚光燈，也沒有出生就拿著麥克風(fēng)，你一定要把握好自己的喉嚨，因為你不知道生活的星探會在什么時候出現(xiàn)，令你拿到你應(yīng)得的成功。