【中國(guó)環(huán)保在線 市場(chǎng)行情】國(guó)務(wù)院總理近日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署推廣政府和社會(huì)資本合作模式，匯聚社會(huì)力量增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給。會(huì)議認(rèn)為，在交通、環(huán)保、醫(yī)療等領(lǐng)域，推廣政府和社會(huì)資本合作模式，并依據(jù)績(jī)效評(píng)價(jià)給予合理回報(bào)，是激發(fā)市場(chǎng)活力、打造經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的重要改革舉措。
　　　　
　　各地火熱推進(jìn)的政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式有望獲得更多政府支持。來自媒體的報(bào)道消息稱，近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，公共服務(wù)領(lǐng)域PPP模式的推進(jìn)將提速。
　　
　　當(dāng)前，關(guān)于PPP的政策進(jìn)入密集發(fā)布期。財(cái)政部和國(guó)家發(fā)展改革委先后發(fā)布多項(xiàng)與PPP有關(guān)的文件，各地也紛紛推出地方的示范項(xiàng)目和規(guī)范指引。財(cái)政部財(cái)科所研究員孫杰指出，“此次國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列支持推廣PPP項(xiàng)目的舉措，不少在前期各部委文件中出現(xiàn)過，但梳理匯總在一起釋放出政府加大對(duì)PPP項(xiàng)目支持的強(qiáng)烈信號(hào)。”
　　
　　尤為值得注意的是，在國(guó)家大力推廣PPP模式的時(shí)代，各類資本正跑步進(jìn)軍環(huán)保業(yè)。
　　
　　PPP政策持續(xù)加碼
　　
　　PPP（Public—Private—Partnership）是公共基礎(chǔ)設(shè)施一種項(xiàng)目融資模式，該模式下，私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。5月13日，總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求在交通、環(huán)保、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域推廣PPP模式，以競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)選擇包括民營(yíng)和國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的社會(huì)資本，擴(kuò)大公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，并依據(jù)績(jī)效評(píng)價(jià)給予合理回報(bào)。業(yè)內(nèi)人士指出，PPP是轉(zhuǎn)變政府職能、激發(fā)市場(chǎng)活力、打造經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的重要改革舉措，在經(jīng)濟(jì)下行壓力和地方債務(wù)負(fù)擔(dān)較大的背景下，PPP項(xiàng)目有望成為積極財(cái)政政策的重要載體，預(yù)計(jì)后續(xù)PPP推廣支持政策還將繼續(xù)加碼。
　　
　　按照財(cái)政部發(fā)布的《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》，明確了每一年度全部PPP項(xiàng)目占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%。證券研究所推測(cè)，今年地方政府公共預(yù)算支出約是14.6萬億元，以10%來算的話有1.46萬億元可以作為PPP的財(cái)政補(bǔ)貼。已披露2015年P(guān)PP項(xiàng)目達(dá)到1550個(gè)，計(jì)劃投資總額已經(jīng)突破2.2萬億元，其中環(huán)保項(xiàng)目超過239個(gè)，總投資超過1270億元。
　　
　　實(shí)際上，自去年下半年以來，政府關(guān)于PPP政策紅利就在不斷加碼，地方也在積極響應(yīng)，不斷推出地方的示范項(xiàng)目和規(guī)范指引。各省公布2015年P(guān)PP項(xiàng)目計(jì)劃投資總額已突破萬億元。
　　
　　而無論是中央還是地方推出的規(guī)范項(xiàng)目中，環(huán)保領(lǐng)域都是重頭戲。在去年12月，財(cái)政部公布的首批30個(gè)PPP示范項(xiàng)目，總投資約1800億元。其中涉及環(huán)保領(lǐng)域的項(xiàng)目就占了一半，具體業(yè)務(wù)包括污水處理、垃圾處理、環(huán)境綜合整治。
　　
　　變現(xiàn)政策紅利
　　
　　可以預(yù)見，環(huán)保將成為2015年“十三五”規(guī)劃大主題下確定、范圍和資金容納程度大的主題，環(huán)保行業(yè)新一輪的投資周期即將開啟。較低的運(yùn)營(yíng)成本和龐大的市場(chǎng)規(guī)模，都為環(huán)保PPP模式的推廣提供了條件。
　　
　　來自美國(guó)環(huán)保部門此前的估算數(shù)據(jù)顯示，環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)成本，私營(yíng)企業(yè)要比公共部門低10%—20%。世界銀行曾根據(jù)潛在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、設(shè)施所提供服務(wù)的消費(fèi)特點(diǎn)、收益潛力、公平性和環(huán)境外部性等指標(biāo)，定量分析了城市污水和垃圾處理相關(guān)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)化能力指數(shù)。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，污染治理投資占GDP的比例達(dá)2%—3%時(shí)，環(huán)境質(zhì)量才可得到明顯改善。過去10年，我國(guó)這個(gè)比例始終低于2%，其中有8年低于1.5%。一系列數(shù)字表明，環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨大的市場(chǎng)，為PPP發(fā)展帶來了契機(jī)。
　　
　　然而，在過去一年，政策力推治污，但環(huán)保企業(yè)的業(yè)績(jī)并未全面轉(zhuǎn)好。公開資料顯示，截至今年1月底，在A股發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告和預(yù)告的24家環(huán)保類公司中，5家公司預(yù)計(jì)2014年全年凈利潤(rùn)同比下滑，多數(shù)公司凈利潤(rùn)同比增幅均在50%以內(nèi)。
　　
　　事實(shí)上，對(duì)于環(huán)保企業(yè)來說，要想真正通過PPP兌現(xiàn)政策紅利，還需要政府給予更多價(jià)格、稅收和金融政策方面的保障和支持。
　　
　　在價(jià)格方面，如何盡快完善環(huán)境服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制是關(guān)鍵。如何加快完善我國(guó)環(huán)境服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制，特別是加強(qiáng)實(shí)施環(huán)境服務(wù)價(jià)格（如水價(jià)）成本公開與核算，如何明確環(huán)境服務(wù)定價(jià)機(jī)制及價(jià)格構(gòu)成、調(diào)整原則，包括規(guī)定環(huán)境服務(wù)成本的審核、價(jià)格調(diào)整的啟動(dòng)條件和可以納入的調(diào)整因素等，這些都是下一步要做的。
　　
　　在稅收方面，又是否可以加大實(shí)施稅收優(yōu)惠政策？比如取消對(duì)城市供水行業(yè)3%增值稅；減免環(huán)保企業(yè)的房產(chǎn)稅、土地稅；對(duì)環(huán)保企業(yè)統(tǒng)一實(shí)施10%—15%的所得稅優(yōu)惠稅率等。
　　
　　而對(duì)于水務(wù)、垃圾處理等特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，要想實(shí)施真正意義上的項(xiàng)目融資，又是否可以通過“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押”的方式，無需其他擔(dān)保與抵押，以改變項(xiàng)目融資難的困境？以上種種，都是在環(huán)保PPP項(xiàng)目推廣過程中，企業(yè)面臨的幾大難題。而這些問題的解決，也取決后續(xù)項(xiàng)目落地中政府的態(tài)度和表現(xiàn)。
　　
　　6只環(huán)保股享超級(jí)大餐
　　
　　顯然，PPP將是環(huán)保行業(yè)政策的核心模式。在日益嚴(yán)峻的環(huán)保治理需求與地方政府捉襟見肘的財(cái)務(wù)困境的矛盾情形下，PPP模式成為佳解決模式，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)PPP將是環(huán)保行業(yè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的核心政策內(nèi)容。近日國(guó)務(wù)院常委會(huì)議亦提出在環(huán)保、養(yǎng)老、交通等多領(lǐng)域推廣PPP模式，同時(shí)政策、融資支持將進(jìn)一步加大。
　　
　　各類資本加速進(jìn)入，深度參與。在PPP模式下，大額訂單集中釋放，其體量和規(guī)模對(duì)整體規(guī)模偏小的環(huán)保公司而言難以很好匹配，如大額融資需求、政府談判能力、訂單獲取能力等方面；另一方面，各類資本嗅到環(huán)保PPP模式下的巨大市場(chǎng)，紛紛尋求各種渠道進(jìn)入。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來其他行業(yè)轉(zhuǎn)型環(huán)保的案例超過10家，包括大連控股、啟源裝備、天保重裝、南鋼股份等企業(yè)通過并購、資產(chǎn)置換和設(shè)立基金等方式邁入環(huán)保行業(yè)；另外，萬邦達(dá)、盛運(yùn)環(huán)保、先河環(huán)保等5家環(huán)保公司今年新設(shè)產(chǎn)業(yè)并購基金（合計(jì)規(guī)模超過100億元）與各類資本深度合作。
　　
　　跨越式成長(zhǎng)：加杠桿、高速擴(kuò)張。PPP政策推動(dòng)大額訂單集中釋放、與資本深度結(jié)合后融資能力大幅提升（加杠桿），正如我們經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的，這是環(huán)保行業(yè)大一輪、也是后一輪跑馬圈地，把握這一波機(jī)會(huì)的企業(yè)將實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)：訂單規(guī)模提升帶動(dòng)收入、利潤(rùn)規(guī)模增長(zhǎng)，同時(shí)PPP模式下的后續(xù)經(jīng)營(yíng)期則為企業(yè)鎖定相應(yīng)地區(qū)未來持續(xù)的環(huán)保需求。
　　
　　新成長(zhǎng)階段：PPP模式下，資本深度介入、跨越式成長(zhǎng)。過去幾年環(huán)保公司的高成長(zhǎng)，多來源于所在的細(xì)分領(lǐng)域在政策驅(qū)動(dòng)下迎來訂單快速釋放帶動(dòng)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，環(huán)保股投資邏輯的演繹通常為未來可能出臺(tái)的重磅政策及預(yù)期，尋找為受益、被加速的成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域及公司。而新成長(zhǎng)模式下，與資本的結(jié)合能力、管理層品質(zhì)、項(xiàng)目執(zhí)行能力等成為為關(guān)鍵的因素，看好與資本良好結(jié)合、管理層優(yōu)異、戰(zhàn)略布局清晰的公司，如高能環(huán)境、桑德環(huán)境、碧水源、瀚藍(lán)環(huán)境等，建議關(guān)注預(yù)期差較大的地方國(guó)有平臺(tái)，如中原環(huán)保、江南水務(wù)等。
　　
　　（本文資料來源：新華網(wǎng)、鳳凰財(cái)經(jīng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)、證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）