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高源
疊加因素共振驅(qū)動板塊行情 環(huán)保中長期發(fā)展看好
上周（5.2~5.9）市場大幅回調(diào)，期間滬深300、上漲綜指、深證成指分別下跌4.03%、5.31%和2.28%，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指一度大幅反彈，報告期內(nèi)分別上漲了4.05%和1.83%。受大盤回調(diào)影響，本周環(huán)保板塊表現(xiàn)不佳，下跌了2.14%，大幅落后于創(chuàng)業(yè)板和中小板。
從環(huán)保板塊的各個子行業(yè)來看，報告期內(nèi)繼續(xù)分化，固廢處理、環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能降耗等子行業(yè)表現(xiàn)較好，分別上漲0.14%、2.46%和2.04%；大氣治理和水處理板塊表現(xiàn)較弱，分別下跌了3.19%和4.42%。
政策動態(tài)方面，國務(wù)院正式出臺《關(guān)于加快推進生態(tài)文明建設(shè)的意見》、國家能源局發(fā)布《煤炭清潔利用行動計劃》(2015-2020年)、土十條已上報國務(wù)院、“騰格里沙漠水污染事件繼續(xù)發(fā)酵”。
總體來看，各個細分行業(yè)均存驅(qū)動因素，國家權(quán)力高層對環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域重視程度已經(jīng)由態(tài)度重視逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樾袆又匾?，監(jiān)測、水、大氣、節(jié)能等領(lǐng)域均有受益。
此外，環(huán)境保護十三五規(guī)劃編制工作已經(jīng)啟動，規(guī)劃將以環(huán)境質(zhì)量改善為核心，氣水土三大環(huán)境戰(zhàn)役將推進實施，據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院測算，預(yù)計十三五期間環(huán)保投入將上升到每年兩萬億左右。
環(huán)保行業(yè)有望迎來爆發(fā)增長，繼續(xù)看好行業(yè)中長期發(fā)展，維持行業(yè)看好評級。建議持續(xù)關(guān)注水十條政策及PPP模式推動下的水處理產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，優(yōu)選核心競爭優(yōu)勢突出、加快擴張布局的成長性個股，推薦首創(chuàng)股份、維爾利和津膜科技；大氣十條深入推進，多個重點行業(yè)完成排放標(biāo)準(zhǔn)制訂，石油煉制、石油化工、合成樹脂等行業(yè)特征污染物揮發(fā)性有機物VOCs納入控制范疇，VOCs治理將加快推進，相關(guān)監(jiān)測類個股有望先受益，推薦雪迪龍。
二級市場：今年以來，很多環(huán)保企業(yè)已經(jīng)進入百億俱樂部，這里面反映的預(yù)期其實不少了，當(dāng)然我承認未來上市企業(yè)的行業(yè)集中度會越來越高，環(huán)保千億市值企業(yè)也必然會出現(xiàn)，但是目前看，企業(yè)市值再上臺階需要的東西會更多，預(yù)期差已經(jīng)很難找了，而且受到市場情緒的波動很大，從風(fēng)險報酬比來看，并不算是一個非常好的投資環(huán)境。
新三板市場：首先對于新三板環(huán)保領(lǐng)域的研究，市場非常少，稍微表現(xiàn)好點就是很大的預(yù)期差;其次新三板企業(yè)多以中小企業(yè)構(gòu)成，500-1000萬附近的凈利潤很多，設(shè)想下，在如此火熱的三板市場，企業(yè)融資不是問題，一旦企業(yè)稍微用點資本市場，彈性會多大，從市值看，2-3億市值、5-10億市值的企業(yè)，彈性又會多大;再次從關(guān)系論演變看，政府關(guān)系削弱引發(fā)的PPP是波，民眾關(guān)系增強引發(fā)的環(huán)保資產(chǎn)證券化(如P2P等)是第二波，目前A股上市企業(yè)波已經(jīng)開始預(yù)期進入中段，而新三板企業(yè)因為受困于融資短板尚未進入波，從投資階段看，明顯新三板更有優(yōu)勢。
