存量水務資產(chǎn)正在進入并購整合的“活躍期”。
3月21日,中國水務(00855.HK)發(fā)布公告稱,公司、銀龍及銀龍水務投資有限公司(下稱“銀龍水務”)與泰康資產(chǎn)訂立股權投資協(xié)議,泰康資產(chǎn)有條件同意以現(xiàn)金方式向銀龍水務投資人民幣15億元,以換取股權。
隔了一天,3月22日,重慶水務也發(fā)布公告,經(jīng)重慶市政府批準,重慶市國資委決定將其持有的重慶市水利投資(集團)有限公司72%股權無償劃轉給重慶水務環(huán)境集團,同意重慶渝富控股集團有限公司將其持有的重慶水投28%股權無償劃轉給重慶水務環(huán)境集團。本次劃轉完成后,重慶水務環(huán)境集團將持有重慶水投100%的股權。
在此之前,還有多家水務企業(yè)轉讓資產(chǎn)。比如圣元環(huán)保出售旗下污水處理廠,剝離掉污水處理業(yè)務。國中水務與東營市河口區(qū)財金投資集團有限公司簽署股權轉讓合同,向其出售全資子公司東營國中100%股權。
水務資產(chǎn)為何頻頻轉讓?中國水務投資集團有限公司(下稱“中國水務HHO”)的觀點可能具有一定的代表性。3月27日,在E20環(huán)境平臺主辦的(第二十三屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上,中國水務HHO黨委副書記、總經(jīng)理何剛信表示,目前水務資產(chǎn)的估值是歷史最低,存量市場二次整合窗口全面開啟,整個行業(yè)迎來整合重構的關鍵期,企業(yè)并購壯大規(guī)模正當其時。
未來,通過這一輪并購重整,水務行業(yè)有望改善分散化、碎片化現(xiàn)象,行業(yè)集中度進一步提升。
1 水務資產(chǎn)存量整合 進入“活躍期”
今年以來,水務資產(chǎn)并購重組的消息不少。
3月21日,中國水務引入重量級戰(zhàn)投,泰康資產(chǎn)將分兩期分別以人民幣13億元及人民幣2億元結算,以換取股權。首期完成后,中國水務將透過銀龍及泰康資產(chǎn)將分別持有銀龍水務約83.95%及16.05%股本權益。而在二期完成后,中國水務及泰康資產(chǎn)則將分別持有銀龍水務約81.93%及18.07%股本權益。
又過了一天,重慶水務也發(fā)布公告,其間接控股股東重慶水務環(huán)境控股集團有限公司近日收到重慶市國資委的通告:經(jīng)重慶市政府批準,重慶市國資委決定將其持有的重慶市水利投資 (集團)有限公司72%股權無償劃轉給重慶水務環(huán)境集團,同意重慶渝富控股集團有限公司將其持有的重慶水投28%股權無償劃轉給重慶水務環(huán)境集團。
本次劃轉完成后,重慶水務環(huán)境集團將持有重慶水投100%的股權。
除此之外,1月10日,寧夏水投集團也與桑德集團、鹽池桑德水務有限公司分別簽署協(xié)議,寧夏水投集團收購桑德集團持有的鹽池桑德水務公司全部股權。
1月17日,中國水務HHO擬通過協(xié)議方式受讓深圳建信持有的昌源水務51%股權,從而間接收購昌源水務下屬融盛投資持有的統(tǒng)一股份9%無限售流通股股份。
2月7日,國中水務與東營市河口區(qū)財金投資集團有限公司簽署股權轉讓合同,向其出售全資子公司東營國中100%股權,交易價格為3.38億元。
2月10日,江西省水務集團有限公司與宜春市市政發(fā)展有限公司舉行股權轉讓協(xié)議簽約儀式,宜春水務集團將成為江西省水務集團下屬控股公司,也是江西省水務集團收購的第三家地市級水司。
2月11日,中閩水務集團也與圣元環(huán)保公司簽訂股權轉讓協(xié)議,收購旗下全資子公司泉州市圣澤環(huán)境工程有限公司、福建圣澤龍海水務有限公司100%股權,交易價格為3.82億元。
據(jù)“環(huán)保圈”不完全統(tǒng)計,僅今年以來,水務行業(yè)至少已有7起并購重組事件。
事實上,水務行業(yè)真正發(fā)生的并購案肯定不止這些。種種跡象表面,水務資產(chǎn)存量整合已經(jīng)進入一個“活躍期”。
2 企業(yè)并購壯大規(guī)模 現(xiàn)在正當其時
水務行業(yè)并購重組案件為何增多?中國水務HHO的觀點可能具有一定的代表性。
3月27日,在(第二十三屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇上,中國水務HHO黨委副書記、總經(jīng)理何剛信表示,目前水務資產(chǎn)的估值應該是歷史最低,行業(yè)迎來整合重構的重要關鍵期,因此中國水務HHO也開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”和“倍增計劃”。
從2022年到2025年底,他們計劃用三年時間,實現(xiàn)第一輪“倍增計劃”。光是今年一季度,他們就實現(xiàn)了160萬噸水量的增長。以新疆市場為例,截至1月10日,中國水務HHO已經(jīng)成為新疆給排水量最大的企業(yè)。
而在湖南等其他省份,他們也有幾十萬噸的增量,整個一季度實現(xiàn)了“開門紅”。正因為如此,何剛信認為,企業(yè)并購壯大規(guī)模,現(xiàn)在正當其時。
雖然整個行業(yè)現(xiàn)在逐漸收縮,但中國水務HHO則開啟了高速發(fā)展之旅,“并購與突破”成為中國水務HHO的主旋律。中國水務HHO為什么與其他同行不一樣?這與其自身特點有關。在2014年-2022年的PPP大潮中,中國水務HHO判斷PPP存在巨大的風險,因此只做了兩個項目,沒有深度參與。
這樣一來,雖然把控住了風險,但也在一定程度上影響到了中國水務HHO的大幅度增長。
因此,當下這一波資產(chǎn)整合的機會對中國水務而言就非常難得了,這也是他們?yōu)楹稳绱烁哒{擴張的原因。
“目前是一個非常關鍵的時期,我們認為把握住機會就是下一步的方向。”何剛信說。事實上,中國水務HHO也是這么做的。去年6月,僑銀股份就曾經(jīng)發(fā)布公告稱,擬將其持有的控股子公司銀利環(huán)境49%股權以1.08億元轉讓給中國水務HHO。轉讓完成后,中國水務HHO將持有銀利環(huán)境49%股權,并享有51%的股東表決權。
雖然這次轉讓后來由于“各方對主要條款未達成一致”而終止,但中國水務HHO并未停止并購的步伐。最新一則消息,今年1月17日,中國水務HHO與深圳建信簽署《產(chǎn)權交易合同》,擬通過協(xié)議方式受讓深圳建信持有的昌源水務51%股權,交易價款為230,378萬元。
3 地方政府盤活存量資產(chǎn)需求大 水務資產(chǎn)估值歷史最低
綜合看來,這輪水務資產(chǎn)存量整合,大概基于4點原因。
首先是地方政府盤活存量資產(chǎn)的需求。
從2023年開始,基本上每周都有地方政府的主管帶隊到中國水務HHO來拜訪,希望進行資產(chǎn)整合。
這是因為,當?shù)胤絺霈F(xiàn)問題后,到了一定時候債務無法支撐了,就需要對優(yōu)質資產(chǎn)進行拆解償還,地方政府在這方面是有考核的。
而這,也會促使水務資產(chǎn)進行二次分配,為類似中國水務HHO這樣的企業(yè)贏得存量市場二次整合的機遇。
其次是水務行業(yè)自身轉型升級的需要。
從理論上講,中國的水務市場體量應非常大,有人認為達到萬億規(guī)模,有人則說是30多億美元。
但實際上,水務市場又非常分散,條塊分割、標準各異、分散作戰(zhàn),使得水務企業(yè)的規(guī)模無法做大,協(xié)同能力差,抗沖擊能力弱,難以體現(xiàn)綜合效益。
因此,從水務行業(yè)自身轉型升級的角度來看,水務資產(chǎn)也需要進行一輪存量整合。
第三是水的資源價值屬性日益凸顯。
中國水務HHO的第一、第二大股東分別是中國電建和水利部,借助這一優(yōu)勢,他們參與了很多國家水網(wǎng)、省級水網(wǎng)、水權水價改革、高標準農田建設等工作。
作為發(fā)起股東之一,中國水務HHO已經(jīng)是中國水權交易所的成員之一,而據(jù)他們了解,水權水價改革必將成為下一階段的重點。
同時,他們還參與了一些高標準農田的建設工作,使得水務市場的戰(zhàn)略性資源得以延展。
因此,何剛信表示,從長遠來看,水務行業(yè)依然是朝陽產(chǎn)業(yè),“大家不要妄自菲薄,雖然規(guī)模小,雖然有點迷茫,但這個行業(yè)依然是充滿希望的”。
最后是目前的資產(chǎn)價格較低。
目前水務資產(chǎn)的估值,應該是歷史最低的。
這樣一來,就為存量市場二次整合創(chuàng)造了條件,使得行業(yè)整合重構窗口全面開啟。
總之,正是因由于以上幾點原因,地方政府有需求,水務行業(yè)自身有需要,政策前景又看好,資產(chǎn)價格還比較低,各方面元素匯集到一起,才使得水務資產(chǎn)存量整合進入了“活躍期”。
而未來,這輪整合大潮的結果又會反作用于產(chǎn)業(yè),提高頭部企業(yè)對整個產(chǎn)業(yè)鏈的深度掌控和話語權,讓整個行業(yè)的能力提升到一個新的高度,助力水務行業(yè)誕生更多百億級、甚至千億級的大企業(yè)。
原標題:并購壯大正當其時!水務資產(chǎn)迎來“整合潮”