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2024年全年，環(huán)保收并購(gòu)活躍，不少案例具有標(biāo)志性意義，比如瀚藍(lán)環(huán)境私有化粵豐環(huán)保，百億級(jí)并購(gòu)案背后是持續(xù)活躍的頭部資產(chǎn)重組；再比如興源環(huán)境控制權(quán)終于落定，從私營(yíng)并入國(guó)資，此前民營(yíng)企業(yè)爆雷的余波仍在繼續(xù)；除“大塊頭”重組之外，“小而美”并購(gòu)也相對(duì)活躍。
諸多案例中還可以看到，這兩年產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯與前些年并購(gòu)高峰時(shí)相比已經(jīng)有了明顯的變化。
一是隨著環(huán)保行業(yè)從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，收并購(gòu)方向也向產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)效率為主轉(zhuǎn)變，橫向并購(gòu)案仍為主流。
二是“缺錢(qián)”是2024年環(huán)境企業(yè)主題詞匯之一。資本市場(chǎng)遇冷，融資困難，應(yīng)收賬款高企、市場(chǎng)需求減弱帶來(lái)投資下行甚至引發(fā)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)等一眾因素進(jìn)一步催生行業(yè)里激烈的并購(gòu)重組，環(huán)保資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)活躍。
三是2024年是并購(gòu)政策發(fā)布大年。證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，政策向“硬科技”、新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)一步傾斜，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。行業(yè)內(nèi)，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)轉(zhuǎn)型或在產(chǎn)業(yè)鏈上做大做強(qiáng)，是當(dāng)前收購(gòu)方的主要訴求。而從標(biāo)的方的立場(chǎng)來(lái)看，因IPO節(jié)奏放緩、產(chǎn)業(yè)周期甚至投資人回購(gòu)等剛性條件下，被并購(gòu)也逐漸成為主流選擇。
環(huán)境商會(huì)梳理出2024年比較受關(guān)注的收并購(gòu)案例，以期記錄行業(yè)事件同時(shí)供業(yè)界參考。
瀚藍(lán)環(huán)境私有化粵豐環(huán)保
7月7日，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布重磅消息，公司正在籌劃通過(guò)間接子公司瀚藍(lán)(香港)環(huán)境投資有限公司(簡(jiǎn)稱瀚藍(lán)香港)，以協(xié)議安排方式私有化收購(gòu)香港聯(lián)交所上市公司粵豐環(huán)保電力有限公司(簡(jiǎn)稱粵豐環(huán)保)，交易示意性注銷價(jià)暫定為4.90港元/股，100%股權(quán)對(duì)應(yīng)的整體金額約為119.5億港元。交易完成后，粵豐環(huán)保將成為瀚藍(lán)香港控股子公司，并從香港聯(lián)交所退市。
根據(jù)公告，本次交易瀚藍(lán)環(huán)境將聯(lián)合廣東恒健投資控股有限公司(簡(jiǎn)稱廣東恒健，實(shí)控人為廣東省國(guó)資委)、廣東南海控股集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱南?？毓?，實(shí)控人為佛山市南海區(qū)國(guó)資局，與瀚藍(lán)環(huán)境屬同一實(shí)際控制人)三方共同實(shí)施。
據(jù)瀚藍(lán)環(huán)境及粵豐環(huán)保年報(bào)披露的垃圾焚燒規(guī)模數(shù)據(jù)分析，本次交易完成后，瀚藍(lán)環(huán)境在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的垃圾處理量將達(dá)到7.35萬(wàn)噸/日，待建及規(guī)劃項(xiàng)目達(dá)到1.68萬(wàn)噸/日，合計(jì)將超過(guò)9萬(wàn)噸/日，將有望躍升至A股第一、行業(yè)前三，業(yè)務(wù)規(guī)模和行業(yè)地位大幅提升，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
發(fā)布公告半年來(lái)，瀚藍(lán)環(huán)境及粵豐環(huán)保在積極推動(dòng)重組進(jìn)程。根據(jù)最新消息，瀚藍(lán)佛山已收到股東第一階段實(shí)繳資本金累計(jì)為38億元；瀚藍(lán)佛山股東計(jì)劃于2025年1月20 日前完成第二階段出資額(人民幣8億元)的實(shí)繳，最終完成瀚藍(lán)佛山注冊(cè)資本增加至46億元。本增資事項(xiàng)，是此次交易的先決條件之一。
首創(chuàng)環(huán)保31.99億出售新加坡子公司
6月17日，首創(chuàng)環(huán)保發(fā)布公告，北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持有ECO Industrial Environmental EngineeringPte Ltd(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”)的100%股權(quán)。賣(mài)方通過(guò)非公開(kāi)的多方比選競(jìng)標(biāo)方式確定Seche Holdings (SG) Pte. Ltd為最終買(mǎi)方。
確定標(biāo)的公司的100%股權(quán)交易價(jià)格為基準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格加上鎖箱利息減去已知漏損，其中：基準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為6.05754億新加坡元(按2024年6月17日國(guó)家外匯管理局新加坡元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)1:5.2805折合人民幣約31.99億元)，鎖箱利息為基準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格減去已知漏損在鎖箱期內(nèi)的累計(jì)利息，利率為3.6829%/年。
7月19日，首創(chuàng)環(huán)保完成新加坡子公司ECO交割并一次性收到全部股權(quán)交易款。
11月28日，首創(chuàng)環(huán)保發(fā)布收購(gòu)計(jì)劃，宣布以現(xiàn)金方式收購(gòu)北京首創(chuàng)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司持有的北京新大都實(shí)業(yè)有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格約7.00億元。根據(jù)企查查消息，12月25日，本次并購(gòu)已完成過(guò)戶登記。
深能環(huán)保擬超30億引進(jìn)戰(zhàn)略投資
12月底，深圳能源發(fā)布公告稱，為“做強(qiáng)、做優(yōu)、做大”環(huán)保產(chǎn)業(yè)，深圳能源集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱深圳能源)控股子公司深圳能源環(huán)保股份有限公司(簡(jiǎn)稱深能環(huán)保)擬通過(guò)深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)施增資擴(kuò)股。
深能環(huán)保由深圳能源及其全資子公司深圳市能源運(yùn)輸有限公司(以下簡(jiǎn)稱“運(yùn)輸公司”)共同持股100%，其中深圳能源持有98.8047%股份，運(yùn)輸公司持有1.1953%股份。深圳能源及運(yùn)輸公司放棄本次環(huán)保公司增資擴(kuò)股的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。
本次增資擴(kuò)股后，戰(zhàn)略投資者對(duì)深能環(huán)保的持股比例合計(jì)不超過(guò)33%，深圳能源及運(yùn)輸公司對(duì)深能環(huán)保的持股比例合計(jì)不低于67%。
本次掛牌底價(jià)為人民幣2.83元/股，對(duì)應(yīng)100%股份價(jià)值為人民幣110.37億元，最終通過(guò)市場(chǎng)化方式優(yōu)選戰(zhàn)略投資者，確定成交價(jià)格。按照33%股權(quán)計(jì)算，本次交易額預(yù)估超30億元。
公告顯示，此次引進(jìn)優(yōu)質(zhì)可靠的戰(zhàn)略投資者，將為深能環(huán)保注入重要的戰(zhàn)略資源和資金支持，有利于降低深能環(huán)保資產(chǎn)負(fù)債率、充實(shí)環(huán)保公司資金儲(chǔ)備、優(yōu)化環(huán)保公司治理結(jié)構(gòu)，有助于深能環(huán)保進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。
興源環(huán)境實(shí)控權(quán)落定，國(guó)資正式入駐
興源環(huán)境12月最新公告，寧波錦奉智能科技有限公司受讓新希望投資集團(tuán)10%股份過(guò)戶登記已完成，錦奉科技及其一致行動(dòng)人持股比例達(dá)到17%，成為興源環(huán)境控股股東。公司實(shí)控人變更為寧波奉化國(guó)有資產(chǎn)管理中心。股權(quán)受讓登記完成后，新投集團(tuán)放棄剩余13.76%持股股份表決權(quán)，錦奉科技控股股東地位進(jìn)一步穩(wěn)定。
與此同時(shí)，本次10%股份的轉(zhuǎn)讓款約3.6億元由新投集團(tuán)直接借給上市公司。原控股股東財(cái)豐科技擬實(shí)施5億元債轉(zhuǎn)股，新投集團(tuán)擬用10億元債權(quán)承接PPP項(xiàng)目及子公司增資。新控股股東錦奉科技計(jì)劃提供5億元資金支持，適時(shí)啟動(dòng)10億元定增計(jì)劃，并擇機(jī)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等方式，鞏固控股股東地位，提振資本市場(chǎng)信心。
2019年，興源控股集團(tuán)有限公司將持興源環(huán)境23.6%的股份，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或其它方式轉(zhuǎn)讓給新希望投資集團(tuán)。完成變更后，新希望投資集團(tuán)成為公司新的控股股東，知名企業(yè)家劉永好成為實(shí)控人。然而，新希望投資集團(tuán)入主4年后放棄對(duì)興源環(huán)境的控制權(quán)。
2023年2月，原控股股東新投集團(tuán)與財(cái)豐科技簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，新投集團(tuán)將持有23.76%股份的表決權(quán)委托給財(cái)豐科技，財(cái)豐科技成為控股股東，寧波奉化財(cái)政局成為實(shí)控人。后因財(cái)豐科技原計(jì)劃的定增延期，財(cái)豐科技一直處于有“權(quán)”無(wú)“股”的狀態(tài)。
歷時(shí)一年，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓終于落地。興源環(huán)境作為上一波國(guó)資馳援潮下少數(shù)賣(mài)給民營(yíng)企業(yè)的公司，在歷經(jīng)波折后最終歸屬國(guó)家隊(duì)。更值得一提的是，寧波國(guó)資方和新希望集團(tuán)作為興源環(huán)境的兩大股東，這一年來(lái)新老東家接連出手，共同拆解興源股價(jià)低迷和監(jiān)管檢查等危機(jī)，堅(jiān)定支持上市公司發(fā)展。
軍信股份21.97億收購(gòu)仁和環(huán)境完成資產(chǎn)過(guò)戶交割
11月28日，湖南軍信環(huán)保股份有限公司發(fā)布公告稱，公司已完成收購(gòu)湖南仁和環(huán)境科技有限公司(簡(jiǎn)稱仁和環(huán)境)股權(quán)的資產(chǎn)過(guò)戶交割及工商變更登記手續(xù)，正式成為仁和環(huán)境控股股東。
在證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組、做優(yōu)做強(qiáng)的政策背景下，軍信股份收購(gòu)仁和環(huán)境是“新國(guó)九條”出臺(tái)后深交所首單獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文的并購(gòu)項(xiàng)目。并購(gòu)?fù)瓿珊?，軍信股份主營(yíng)業(yè)務(wù)縱向?qū)⑾?a href="http://www.hg1112.cn/chanpin-8040.html" target="_blank">固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈的前端(垃圾中轉(zhuǎn))延伸、橫向?qū)⒃黾硬蛷N垃圾處理板塊，形成了“垃圾中轉(zhuǎn)+固廢綜合協(xié)同處理”的一體化經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延鏈、強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈，增強(qiáng)了公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
2023年6月軍信股份發(fā)布收購(gòu)計(jì)劃，2024年5月發(fā)布更新版重組方案，最終確定為“作價(jià)21.97億元向湖南仁聯(lián)等19名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其持有的仁和環(huán)境63%股權(quán)。同時(shí)，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)7.68億元”。2024年6月，重大資產(chǎn)重組案迎來(lái)上會(huì)，是2024年深交所重組委首例審核。
2025年1月8日最新消息，向特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金事項(xiàng)已完成，軍信共募集資金7.68億元，發(fā)行價(jià)格為16.00元/股。募集配套資金的股份認(rèn)購(gòu)對(duì)象有國(guó)家級(jí)基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、公募基金、國(guó)資平臺(tái)等14名機(jī)構(gòu)投資者。其中國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司認(rèn)購(gòu)3.4億元股份，為所有獲配對(duì)象中認(rèn)購(gòu)金額最大的投資機(jī)構(gòu)。
筠誠(chéng)和瑞撤回IPO，轉(zhuǎn)道并購(gòu)重組
12月5日，筠誠(chéng)和瑞環(huán)境科技集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱筠誠(chéng)和瑞)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO終止。
筠誠(chéng)和瑞是服務(wù)三農(nóng)環(huán)保領(lǐng)域的整體解決方案提供商。公司聚焦農(nóng)牧業(yè)污染治理、生物質(zhì)資源循環(huán)利用和農(nóng)村生態(tài)環(huán)境治理等領(lǐng)域，為規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)、大型能源企業(yè)和縣域政府等客戶，提供全面的“固、液、氣”污染物治理及資源化開(kāi)發(fā)與利用方案。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司依托完善的技術(shù)體系、綜合服務(wù)能力和深厚的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，已形成“裝備+工程+運(yùn)營(yíng)”的多元化業(yè)務(wù)布局。
2022年6月，該公司IPO申請(qǐng)獲受理，2023年9月過(guò)會(huì)，2024年12月5日終止。
有意思的是，剛撤回IPO不久，筠誠(chéng)和瑞轉(zhuǎn)道并購(gòu)重組，成為標(biāo)的企業(yè)。12月13日，畜禽養(yǎng)殖界龍頭溫氏股份發(fā)布公告，擬使用約16億元現(xiàn)金收購(gòu)筠誠(chéng)和瑞91.38%的股權(quán)。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，溫氏股份將合?jì)持有筠誠(chéng)和瑞100%股權(quán)，筠誠(chéng)和瑞將成為溫氏股份的全資子公司。
國(guó)禎集團(tuán)8.66億出讓全部股權(quán)，退出節(jié)能?chē)?guó)禎
11月29日，安徽省生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司成功競(jìng)得由安徽國(guó)禎集團(tuán)股份有限公司所持的中節(jié)能?chē)?guó)禎1.17億股股份，成交價(jià)格為865712184.2元。此次拍賣(mài)中的1.17億股股份約占中節(jié)能?chē)?guó)禎總股本的17.18%。據(jù)中節(jié)能?chē)?guó)禎公告稱，本次司法拍賣(mài)事項(xiàng)將導(dǎo)致國(guó)禎集團(tuán)不再持有中節(jié)能?chē)?guó)禎股份。
國(guó)中水務(wù)計(jì)劃跨界控股昔日“果汁大王”
7月22日晚間，國(guó)中水務(wù)發(fā)布公告，正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)上海邕睿持有的諸暨文盛匯不低于2.32億元注冊(cè)資本。收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)中水務(wù)將成為諸暨文盛匯的控股股東及北京匯源的控股股東。
公告顯示，自2022年起，國(guó)中水務(wù)已先后三次受讓上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司(簡(jiǎn)稱：文盛資產(chǎn))設(shè)立的持股平臺(tái)公司諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司(簡(jiǎn)稱：諸暨文盛匯)股權(quán)，參與北京匯源食品飲料有限公司重整。截至目前，國(guó)中水務(wù)持有諸暨文盛匯36.486%的股份，間接持有北京匯源21.89%股份。
本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，?guó)中水務(wù)將累計(jì)持有諸暨文盛匯注冊(cè)資本不低于8.16億元，占諸暨文盛匯注冊(cè)資本的比例不低于51%，從而成為其控股股東及北京匯源的控股股東。
國(guó)中水務(wù)跨界控股昔日“果汁大王”北京匯源股權(quán)引起市場(chǎng)熱議。作為國(guó)內(nèi)果汁飲料知名度較高的企業(yè)，這一重整項(xiàng)目也成為近年來(lái)頗受市場(chǎng)關(guān)注的明星項(xiàng)目。
菲達(dá)環(huán)保無(wú)償劃轉(zhuǎn)浙江省環(huán)保集團(tuán)
2月8日，菲達(dá)環(huán)保發(fā)布公告稱，收到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《過(guò)戶登記確認(rèn)書(shū)》，確認(rèn)本次無(wú)償劃轉(zhuǎn)的股份過(guò)戶登記手續(xù)已辦理完畢。本次國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)后，菲達(dá)環(huán)?？毓晒蓶|由杭鋼集團(tuán)變更為杭鋼集團(tuán)之全資子公司浙江省環(huán)保集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人不變，仍為浙江省國(guó)資委。
菲達(dá)環(huán)保成立于2000年，前身是1969年成立的諸暨化工機(jī)械廠，1979年成為國(guó)家電除塵器定點(diǎn)生產(chǎn)廠家之一 ，從而跨入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。隨后逐步成長(zhǎng)為全國(guó)煙氣治理的龍頭，2002年在上海證券交易所上市。
浙江省環(huán)保集團(tuán)成立于2016年，注冊(cè)資本10億元，由杭鋼集團(tuán)100%持股，實(shí)際控制人也是浙江省國(guó)資委，主要從事固廢處置、生態(tài)綜合治理和綠色能源業(yè)務(wù)等。
公開(kāi)資料顯示，菲達(dá)環(huán)保的體量是浙江省環(huán)保集團(tuán)的5倍多，并且近幾年的發(fā)展速度也非常迅猛?？梢?jiàn)，地方環(huán)保集團(tuán)通過(guò)整合優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)做大做強(qiáng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)具備很強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，也成為其常規(guī)操作。
中國(guó)節(jié)能將百億資產(chǎn)注入節(jié)能環(huán)境
2024年開(kāi)年，中節(jié)能環(huán)境保護(hù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱節(jié)能環(huán)境)于1月22日完成重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目募集配套資金的股份發(fā)行與上市，募集配套資金規(guī)模30億。
根據(jù)報(bào)道，此次交易為A股當(dāng)時(shí)交易規(guī)模最大的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)重組項(xiàng)目，涉及金額111.64億元。其中，中節(jié)能環(huán)境科技有限公司100%股權(quán)，作價(jià)107.56億元；中節(jié)能(石家莊)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(滄州)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(保定)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(秦皇島)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、承德環(huán)能熱電有限責(zé)任公司14%股權(quán)，總作價(jià)4.08億元。
本次發(fā)行的順利實(shí)施，標(biāo)志著中節(jié)能已將中節(jié)能環(huán)境科技以及垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)板塊注入中環(huán)裝備，成功“借殼上市”。本次新增股份發(fā)行完成后，中國(guó)環(huán)境保護(hù)集團(tuán)的持股比例將由80.22%下降到67.13%，仍為節(jié)能環(huán)境最大控股股東。
原標(biāo)題：年度觀察|2024十大環(huán)保股權(quán)交易案
