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昱創(chuàng)
2021年上半年正式結束，環(huán)保市場依舊是暗潮洶涌。圍繞“碳中和”這個絕對熱門概念，半年沉浮精彩紛呈。激流勇進的歲月里，國資進場與“混改”后續(xù)余波未平。E20研究院此前曾分析過今年上半年環(huán)保“洗牌”節(jié)奏似乎與往年有所不同，并列出了4大變化：
1、曾經的“買主”幾乎都變成了如今的“賣主”
2、“混改”模式或呈現新變化
3、跨界更理性，資本更謹慎
4、出海淘金熱退去
詳情可回顧【39起并購案資金突破320億！上半年環(huán)保企業(yè)歷經“大洗牌”】，接下來進入正題，梳理一下上半年那些“購”來“購”去的事。
此前，環(huán)保在線已經就【環(huán)保并購年中報之大“購”特“購”和跨界“購”】進行探討，本文則簡要回顧一下【控股“購”】重大交易，附半年購交易一覽表。
三、控股“購”
實控人變更，這在環(huán)保并購案例中屢見不鮮，今年上半年也有不少環(huán)保企業(yè)進行了控股權更迭。比較重大的除了上述提到了的啟迪環(huán)境、蘇伊士、Urbaser之外，還有博天環(huán)境、博世科、美尚生態(tài)、天翔環(huán)境、巴安水務、納川股份等。
1、博天環(huán)境——一波三折
說起博天環(huán)境，曲折的“引戰(zhàn)”故事歷時2年終于落幕，也是讓業(yè)界揪心了很長一段時間。
2019年，與誠通生態(tài)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，業(yè)界一度認為是“引戰(zhàn)”前奏；
2020年年中左右，與青島西海岸新區(qū)融合控股集團有限公司初步協(xié)定，由后者先拿表決權，定增后拿控股權；
僅1個月后，就公告中山中匯投資集團有限公司或將成為公司的控股股東，中山市國資委或成為實控人；
直到2021年初，與葛洲壩生態(tài)簽署股權認購協(xié)議，并于6月發(fā)布定增公告，確定由葛洲壩生態(tài)全額認購非公開發(fā)行的不超過124,523,716股(含本數)，募資金額不超過565,337,670.64元(含本數)。
交易完成后，葛洲壩生態(tài)將持股26.81%，成為博天環(huán)境控股股東，國資委成為博天環(huán)境實控人。
2、博世科——加入水務企業(yè)混改潮
跨越了2020年年末和2021年年初，博世科火速完成了“停牌籌劃控股權變更”，“復牌實控人擬變更”公告。博世科的4位實控人(原)已經與廣州環(huán)保投資集團共同簽署了股權轉讓協(xié)議，合計9.85%。同時，廣州環(huán)保投資集團受讓部分表決權。
交易完成后，廣州環(huán)保投資集團將直接擁有博世科13%的股權，享有24.9%的表決權。博世科控股股東變更為廣州環(huán)保投資集團，實控人變更為廣州市人民政府。
值得注意的是，前后腳的，博世科就增加了公司經營范圍，其中當屬“物聯(lián)網、新能源汽車、智能機器人”3個標簽搶眼非常。
3、美尚生態(tài)——表決權先行
原實控人與湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團有限公司簽署股權轉讓協(xié)議，合計25%，在第一份協(xié)議簽訂時有16.75%未達可轉讓條件，這部分先轉讓了表決權。此后第二份協(xié)議完成了16.75%股權轉讓。第一次協(xié)商轉讓價為7.41元/股，價款合計4.12億元，第二次轉讓價格以7.41元/股或者第二次股份轉讓協(xié)議簽署日前一交易日收盤價的80%(以孰高為準)來確定。
交易完成后，湘江集團持有股權為25%，成為美尚生態(tài)的控股股東，長沙市國資委成為美尚生態(tài)的實控人。
4、天翔環(huán)境——“生死”競速
被宣告了退市的天翔環(huán)境，據近日消息稱，于7月9日收到了四川省成都市中級人民法院(2020)川01破25號之四《民事裁定書》，裁定確認成都天翔環(huán)境股份有限公司重整計劃執(zhí)行完畢、終結成都天翔環(huán)境股份有限公司破產程序。
就在“生死”競速間，由于四川嘉道博文生態(tài)科技有限公司、成都市融禾環(huán)境發(fā)展有限公司分別協(xié)議認購天翔環(huán)境破產重整中資本公積轉增的3.1億股、1.23億股股票，支付了合計3.5億元投資款。因此，嘉道博文成為其轉增后控股股東(第一大股東)。
5、巴安水務——迅速救場業(yè)績“變臉”
4月7日，巴安水務實控人和控股股東與山東高創(chuàng)簽署股權轉讓協(xié)議，5月11日簽署補充協(xié)議，轉讓9.91%的股權給山東高創(chuàng)，每股5.08元，約3.37億元，并且放棄29.72%的表決權。且，山東高創(chuàng)將全額認購巴安水務向特定對象發(fā)行的股份。交易完成后，山東高創(chuàng)持股比例大約為30.7%。
即，山東高創(chuàng)成為巴安水務控股股東，濰坊高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)財政金融局成為巴安水務實控人。
說來巴安水務2020年的時候曾停牌謀劃股權轉讓給珠海水務環(huán)境控股集團有限公司的事宜，就等“蓋戳”了，不過最終沒有達成交易。本次成功引資山東高創(chuàng)，對于2020年業(yè)績“變臉”的巴安水務來說，業(yè)界普遍認為其時機踩點，無論是對于其現金流還是后續(xù)業(yè)務開展來說都是好的選擇。
另外，巴安水務2017年就對外公告的收購集安天源100%股權的交易于2021年1月完成了股份轉讓、登記等交割手續(xù)。
6、納川股份——“無實控人”的創(chuàng)新嘗試續(xù)集
2020年底，中持股份與長江生態(tài)環(huán)保集團的“無實控人”混改模式讓環(huán)保民營企業(yè)為之一振。長期以來，國資大舉進入環(huán)保領域，混改環(huán)保上市公司的“組團”行動一直被觀望，主要爭論點就在于資本有了、渠道有了，“自由”還有嗎？
在時間還未給出答案之際，“無實控人”混改模式又探索出了一條新路徑。而繼中持股份之后，納川股份引入長江生態(tài)環(huán)保集團有限公司，其實控人和控股股東轉讓股權5.01%。交易完成后，納川股份變更為無控股股東和無實控人狀態(tài)。
至于哪種模式更切合市場發(fā)展和未來戰(zhàn)略的實現，大家拭目以待。
7、津膜科技——股權頻變更獲關注函
想必業(yè)內人士很多都關注到了，津膜科技6月10日收到了創(chuàng)業(yè)板關注函，核心關注點就是津膜科技自4月到6月數次披露關于控股股東、實控人擬變更的公告。來梳理一下：
除去2020年4月津膜科技披露，實控人或將變更為“華潤環(huán)保科技有限公司”；12月公告控股股東天津膜天膜工程技術有限公司的股東天津工業(yè)大學將持有的膜工程67.22%的股權無償劃轉給天津工業(yè)大學資產經營有限公司不提，2021年4月，津膜科技再發(fā)公告，實控人終止與昆明國環(huán)股權投資基金籌劃控制權變更事項(與華潤環(huán)保的交易)。
6月，發(fā)公告稱，控股股東、實控人已經與共青城航科國惠環(huán)保產業(yè)投資中心(有限合伙)簽署了投資框架協(xié)議，若交易完成，津膜科技實控人將變更為共青城航科。
同月，津膜科技收到關注函并回復。目前事件的新動態(tài)為，6月30日，津膜科技再發(fā)《關于公司控制權擬發(fā)生變更的進展公告》。這一次，津膜科技卻在影響一欄給出了“如本次投資最終實施完成，公司控制權將發(fā)生變化，公司將變更為無實際控制人”的作答，原因在于共青城航科出資方股權和權益架構復雜，決策機構表決權分散，無實際控制人。
兜兜轉轉，有可能再出一個“無實控人”案例。
最后，環(huán)保在線初步統(tǒng)計了一下上半年的并購事件，僅供參考，如有疏漏，敬請諒解。
注：以上交易最終是否完成，或后續(xù)變更以官宣公告為準。資料收集截至2021年7月19日。
