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2020年6月5日，第49個世界環(huán)境日，也是重慶三峰環(huán)境集團(tuán)股份有限公司(三峰環(huán)境)登陸A股的新起點。公開數(shù)據(jù)顯示，此番在上交所掛牌的三峰環(huán)境發(fā)行價格6.84/股，發(fā)行市盈率為22.67倍。
從當(dāng)前固廢處置發(fā)展趨勢來看，焚燒在全國垃圾處理能力中占比矚目。相較于衛(wèi)生填埋、堆肥等處理方式，垃圾焚燒能大程度的實現(xiàn)垃圾處置的減量化和資源化。根據(jù)E20統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年全年國內(nèi)共釋放150余個垃圾焚燒項目，設(shè)計產(chǎn)能多集中于600—1200噸/日，新增項目數(shù)量再創(chuàng)新高。
盡管市場將是一塊動輒投資千億級的“蛋糕”，三峰環(huán)境又能否從中分到一杯羹？
硬核逐浪千億熱潮
近年來，各地紛紛出臺政策支持垃圾焚燒替代垃圾填埋，由此極大催漲了垃圾發(fā)電市場潛力。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已有18省市發(fā)布《生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃》，18省擬新建744座焚燒廠，預(yù)期投資金額達(dá)3017億元。這其中，核心城市大城市的布局基本完成，相對擁有較大發(fā)展空間的區(qū)域則多集中在東北、西北、西南地區(qū)。
預(yù)計行業(yè)規(guī)模將達(dá)到374億元，年復(fù)合增速高達(dá)20%。而目前在一期項目的基礎(chǔ)上擴(kuò)建二期甚至三期項目已成為垃圾焚燒行業(yè)發(fā)展規(guī)模和企業(yè)拓展市場的重要方式。業(yè)界測算，“十三五”期間垃圾焚燒發(fā)電項目的投資總額將超過2400億元，無疑這對于包括三峰環(huán)境在內(nèi)的垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)而言將是一塊巨大“蛋糕”。
具有重慶國資背景的三峰環(huán)境在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)已深耕20余年，擁有垃圾焚燒發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。僅在2020年前三個月里，三峰環(huán)境交出了足以亮眼的季度成績單：實現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元，同比增長9.14%；歸母凈利潤1.21億元，同比增長25.26%。另據(jù)三峰環(huán)境披露數(shù)據(jù)，迄今公司擁有已投運項目18個(含試運營或二期項目)，處理規(guī)模超過2萬噸/日，位居行業(yè)前列。
在技術(shù)研發(fā)的基礎(chǔ)上，三峰環(huán)境已經(jīng)研發(fā)生產(chǎn)出了垃圾焚燒發(fā)電核心設(shè)備，包括逆推式機(jī)械爐排爐、垃圾滲濾液膜處理系統(tǒng)。通過消化吸收再研發(fā)，實現(xiàn)了焚燒爐等核心設(shè)備的國產(chǎn)化，三峰環(huán)境重點開發(fā)新一代垃圾處理、垃圾焚燒、飛灰無害化利用、垃圾滲濾液及其濃液處理、煙氣近零排放等關(guān)鍵技術(shù)和工藝。同時，可定制化生產(chǎn)不同日處理規(guī)模(120至1050噸/日)的焚燒爐系列設(shè)備。
紅海中找到新突破口
在環(huán)保強(qiáng)監(jiān)管和多項政策推動下，從藍(lán)海變成紅海的垃圾焚燒發(fā)電市場也伴隨著諸多不確定因素和挑戰(zhàn)。通常來看，垃圾焚燒發(fā)電項目一般采用政府特許經(jīng)營模式實施，特許經(jīng)營期限一般為25-30年。這也意味著，原本垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)就屬于典型的資金密集型行業(yè)，項目前期投資金額大，同時投資回收周期較長。這無疑對入場選手的資金流提出了更為嚴(yán)苛的要求。
由于垃圾發(fā)電行業(yè)是國家鼓勵的資源綜合利用行業(yè)，國家對垃圾發(fā)電實行全額保障性收購制度。招股書顯示，三峰環(huán)境享受到的稅收優(yōu)惠政策包括國家對環(huán)保行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策、西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策、企業(yè)所得稅“三免三減半”稅收優(yōu)惠政策和免征環(huán)境保護(hù)稅優(yōu)惠政策。
三峰環(huán)境經(jīng)營模式主要以BOT等方式，營業(yè)務(wù)收入主要來源于垃圾焚燒發(fā)電項目EPC建造收入和垃圾焚燒發(fā)電廠的運營收入，以及部分垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備銷售收入。財報數(shù)據(jù)顯示，在過去三年里，三峰環(huán)境實現(xiàn)營業(yè)收入分別為29.70億元、34.33億元、43.64億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.52億元、5.13億元、5.54億元。
也正基于此，三峰環(huán)境募集資金扣除發(fā)行費用后擬投資于四個垃圾焚燒發(fā)電項目和補(bǔ)充流動資金，上合計投資總額近34億元。募投項目的實施可以提升公司的市場占有率，緩解募投項目服務(wù)區(qū)域垃圾焚燒處理產(chǎn)能緊張局面。隨著公司垃圾焚燒發(fā)電項目不斷投入運營，預(yù)計公司未來營業(yè)收入將保持持續(xù)增長的態(tài)勢，經(jīng)營活動現(xiàn)金持續(xù)流入。
此外，三峰環(huán)境還擁有堪稱“豪華”的股東陣容。源于媒體報道消息，截至2020年3月底重慶市國資委通過德潤環(huán)境、水務(wù)資產(chǎn)、重慶地產(chǎn)、西證投資間接控制公司78.534%的股權(quán)。接下來，三峰環(huán)境將通過縱向延伸垃圾處理上下游產(chǎn)業(yè)鏈，橫向拓展固廢處理相關(guān)產(chǎn)業(yè)，大力開拓境內(nèi)外市場，進(jìn)一步提升市場份額。
