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Winter is coming！對(duì)于博天環(huán)境而言，這個(gè)冬天或許格外冷。
在2018年接受媒體采訪時(shí)，趙笠鈞曾對(duì)博天環(huán)境設(shè)定了“2020年，營(yíng)收規(guī)模達(dá)到100億元；2030年?duì)I收超過千億為遠(yuǎn)景目標(biāo)”。這也意味著，2019年至2021年三年?duì)I收的復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到30.06%，凈利率的復(fù)合增長(zhǎng)率則要達(dá)到58.60%。
與市場(chǎng)野心相對(duì)應(yīng)的，則是近年來博天環(huán)境足夠搶眼的成績(jī)單。據(jù)顯示，作為在我國(guó)環(huán)保領(lǐng)域出發(fā)較早的老牌水務(wù)公司，博天環(huán)境成立于1995年，其主要業(yè)務(wù)包括工業(yè)水處理、城鄉(xiāng)水環(huán)境治理等。三年前，博天環(huán)境在A股上市，同年5月股價(jià)達(dá)到53.64元/股的高點(diǎn)，總市值逾200億元。
凜冬中壓力凸顯
但就是這樣一位水處理翹楚，卻在2019年10月，被上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司列入負(fù)面觀察名單。與此同時(shí)，博天環(huán)境被調(diào)整至AA-級(jí)主體信用等級(jí)。原因是博天環(huán)境存在“2019年上半年業(yè)績(jī)下滑”“流動(dòng)性持續(xù)緊張”等一系列問題。
博天環(huán)境實(shí)控人股份質(zhì)押比例較高，這也是新世紀(jì)資信的關(guān)注點(diǎn)之一。源自新京報(bào)11月29日?qǐng)?bào)道稱，鈞天(寧夏)投資管理中心(有限合伙)、匯金聚合(寧波)投資管理有限公司、寧波中金公信投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)信息。匯金聚合的另一個(gè)身份，是上市公司博天環(huán)境的控股股東，博天環(huán)境以“水業(yè)關(guān)聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”為定位。目前共持有博天環(huán)境1.48億股份，持股比例35.48%。
上述公司被執(zhí)行人均為趙笠鈞。截至2019年6月，匯金聚合持有博天環(huán)境14824.8078萬股，已經(jīng)質(zhì)押 14658.4247萬股，占比達(dá)到98.87%。中金公信持有博天環(huán)境1693.1907萬股，已經(jīng)質(zhì)押全部股份。
另據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)近日?qǐng)?bào)道消息，博天環(huán)境還涉及多起訴訟糾紛。此前博天環(huán)境控股股東所持1.48億股股份中，有1.36億股被司法輪候凍結(jié)；11月20日，因借款糾紛，公司約5133.88萬元的募集資金遭法院扣劃；其持有的控股子公司高頻環(huán)境股權(quán)遭凍結(jié)，公司與高頻環(huán)境交易方的仲裁尚在進(jìn)行。此外，公司還因未及時(shí)披露大額仲裁案件相關(guān)事項(xiàng)被證監(jiān)會(huì)“監(jiān)管關(guān)注”。
“緊日子”怎么過
深陷泥沼的同時(shí)，博天環(huán)境資金形勢(shì)并不樂觀。僅從2019年前三季度來看，博天環(huán)境營(yíng)業(yè)總收入16.68億元，同比下降42.85%，歸母凈利潤(rùn)-2.4億元，同比大幅下滑251.06%。截至2019年9月底，新增借款占2018年末凈資產(chǎn)的43.21%，超過凈資產(chǎn)比例的40%。相比之下，博天環(huán)境2019年業(yè)績(jī)同比全面加速下滑。
而在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的背景下，博天環(huán)境負(fù)債總額和負(fù)債率持續(xù)攀升。2016—2018年和2019年上半年分別為74.33%、78.01%、79.97%和80.74%。公司負(fù)債分別為43.05億元、67.84億元、95.32億元和101.34億元。對(duì)此，博天環(huán)境在2019年半年報(bào)中表示，“受上半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響和發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，2018年四季度至2019年上半年P(guān)PP項(xiàng)目投資放緩，PPP類項(xiàng)目新簽合同額大幅下降，造成公司新中標(biāo)合同額及營(yíng)業(yè)收入同比下降。”
此前新世紀(jì)報(bào)告評(píng)論稱，博天環(huán)境在建項(xiàng)目規(guī)模較大、特別是2017年以來新增不少PPP項(xiàng)目，公司業(yè)務(wù)處于擴(kuò)張期。長(zhǎng)期以來，博天環(huán)境一直將PPP項(xiàng)目作為業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)，承攬了大量三四線城市的項(xiàng)目。其中，工業(yè)廢水處理業(yè)務(wù)背靠大型國(guó)企發(fā)電廠等企業(yè)，因此回款較快，河道治理則多為PPP項(xiàng)目、回款慢。
打響反攻戰(zhàn)
困境之下，博天環(huán)境一邊壓縮成本，另一邊也試圖調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。目前，博天環(huán)境的PPP項(xiàng)目投資也早已開始放緩。隨著后期工程結(jié)算減少，下一階段預(yù)付賬款將大幅回落，從而進(jìn)一步保有現(xiàn)金流。
在2019半年報(bào)中，博天環(huán)境稱將以水系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)為基礎(chǔ)，延伸產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈，推動(dòng)環(huán)保行業(yè)從末端治理走向全周期環(huán)境管理。而工業(yè)污水作為博天環(huán)境的一個(gè)起點(diǎn)，是實(shí)現(xiàn)該目的有力幫手。三季報(bào)顯示，博天環(huán)境的工業(yè)水處理業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)增加，由上半年的40.26%上升至42.92%。
通過轉(zhuǎn)讓剝離部分參控股公司股權(quán)，也成為博天環(huán)境進(jìn)一步聚焦主業(yè)的路徑之一。11月27日，博天環(huán)境公布，與中國(guó)誠(chéng)通生態(tài)有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，本協(xié)議為戰(zhàn)略合作的原則性框架文件。根據(jù)公告，誠(chéng)通生態(tài)利用其市場(chǎng)資源業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、博天環(huán)境利用其在工業(yè)水處理系統(tǒng)、城市水環(huán)境、土壤修復(fù)和環(huán)保裝備等領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)，雙方在股權(quán)、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)拓展等方面展開多項(xiàng)合作。
要知道，作為中國(guó)紙業(yè)投資有限公司的全資子公司，誠(chéng)通生態(tài)來頭可不小。作為以林漿紙生產(chǎn)、開發(fā)及利用為主業(yè)的國(guó)有大型企業(yè)，亦是國(guó)務(wù)院國(guó)資委確定的以“林漿紙”為主業(yè)的央企，誠(chéng)通生態(tài)帶來的資源優(yōu)勢(shì)不言而言。下一步，雙方將根據(jù)各自的戰(zhàn)略布局，通過包括但不限于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目共同投資等方式，對(duì)水務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行共同整合。
