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【中國環(huán)保在線 市場(chǎng)行情】隨著中國天楹成功收購Urbaser一躍進(jìn)入城市環(huán)境服務(wù)前4位，未來在中國的環(huán)境服務(wù)領(lǐng)域會(huì)將看到更多數(shù)量，更大規(guī)模的兼并收購案發(fā)生。
中國環(huán)保企業(yè)海外并購史上大規(guī)模收購案成功收官。
9月24日，中國天楹發(fā)布公告稱，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。中國天楹將以88.8億元人民幣收購環(huán)境保護(hù)及固廢治理Urbaser。完成收購后，中國天楹將躋身城市環(huán)境服務(wù)行業(yè)前4位。
1990年成立，總部位于西班牙的Urbaser是的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合環(huán)境服務(wù)商，業(yè)務(wù)廣泛分布在歐洲、南美、北美、亞洲和非洲等20個(gè)國家，員工規(guī)模超過4萬人。
根據(jù)德勤華永出具的審計(jì)報(bào)告，Urbaser2016年財(cái)年、2017年財(cái)年分別實(shí)現(xiàn)營收128.20億和135.83億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.58億和3.95億元，截至2017年12月31日，Urbaser資產(chǎn)總額為215.47億元，所有者權(quán)益為47.91億元。今年1-4月實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.79億元，已超2016年全年水平。其中，智慧環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超過一半的收入。
目前，Urbaser有40%的收入來自于西班牙以外的國家和地區(qū)。在歐洲，Urbaser在法國、英國、意大利和葡萄牙都有著重要的地位。此外，Urbaser還是拉丁美洲的標(biāo)桿運(yùn)營商，其在阿根廷、智利、墨西哥、巴西、秘魯和委內(nèi)瑞拉的市場(chǎng)滲透尤其突出。在亞洲市場(chǎng)，Urbaser在阿拉伯聯(lián)合酋長國、印度、阿曼或巴林都有項(xiàng)目。在非洲，公司在摩洛哥、佛得角、安哥拉和莫桑比克也有業(yè)務(wù)經(jīng)營。
此次，因?yàn)橹袊扉旱氖召?，Urbaser在中國也成立了辦事機(jī)構(gòu)，并且Urbaser把中國市場(chǎng)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張也擺在優(yōu)先位置。
Urbaser核心商業(yè)模式為獲取長期特許經(jīng)營權(quán)，智慧環(huán)衛(wèi)相關(guān)業(yè)務(wù)合同期限主要為8-12年，城市固廢綜合處理服務(wù)和水務(wù)綜合管理服務(wù)業(yè)務(wù)合同期限主要為15-30年，主營業(yè)務(wù)具有穩(wěn)定、持續(xù)的盈利能力和現(xiàn)金流入。Urbaser2016-2017年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤比例為327%和434%，遠(yuǎn)高于A股同行業(yè)上市公司的30%和-29%，現(xiàn)金流良好。
Urbaser作為歐洲的綜合固廢管理平臺(tái)，在智慧環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。
中國天楹2017年簽訂環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目訂單金額為16.8億元，垃圾分類項(xiàng)目94 個(gè)，覆蓋100多萬人口。本次交易完成后，中國天楹通過借鑒Urbaser海外項(xiàng)目拓展和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)獲取的海外項(xiàng)目的同時(shí)，有望憑借品牌及后端處理優(yōu)勢(shì)迅速搶占國內(nèi)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)。
快速成長的固廢處理產(chǎn)業(yè)
隨著城鎮(zhèn)化率水平的提升，我國城市生活垃圾量穩(wěn)步增加。根據(jù)住建部發(fā)布的《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》， 2016 年全國城鎮(zhèn)生活垃圾清運(yùn)量高達(dá) 20362 萬噸，相比 2007 年城鎮(zhèn)生活垃圾清運(yùn)量的 15215 萬噸增加了 33.82%。
但對(duì)比發(fā)達(dá)國家，我國城鎮(zhèn)化率仍有較大的差距。2017年，我國城鎮(zhèn)化率僅為 58.52%，與發(fā)達(dá)國家普遍 80%以上的城鎮(zhèn)化率相比，提高空間較大。此外，伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及居民生活水平的提升，城鎮(zhèn)人均產(chǎn)生垃圾量也將隨之提升。若按照 2020年城鎮(zhèn)化率達(dá)到 60%、城鎮(zhèn)人均 1.2 千克/天的垃圾產(chǎn)生量計(jì)算，中國的城鎮(zhèn)垃圾量將達(dá)到 34000萬噸/年。
垃圾焚燒發(fā)電是垃圾無害化處理的主要方式。目前，我國城鎮(zhèn)垃圾無害化處理率超過 95%，量持續(xù)增長。但垃圾焚燒行業(yè)產(chǎn)能缺口仍然很大。天風(fēng)證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2018-2020年垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)增速分別是20%、22%和23%。2017年，按垃圾處理量計(jì)算，我國垃圾焚燒企業(yè)CR10的市場(chǎng)占有率合計(jì)為40.64%，行業(yè)集中度偏低，與和成熟市場(chǎng)有較大差距。
在美國，固廢處理領(lǐng)域已經(jīng)誕生兩家超千億市值的巨頭：Waste Management(NYSE:WM)、共和廢品處理(Republic Service，NYSE:RSG)，當(dāng)前市值分別為385億美元、237億美元。
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)，固廢處理行業(yè)主要上市公司有中國天楹、啟迪桑德、格林美、富春環(huán)保、東江環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、維爾利、雪浪環(huán)境、首創(chuàng)股份、中再資環(huán)、瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境、偉明環(huán)保、高能環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)等15家企業(yè)，其中民營企業(yè)9家，但民營企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小。
啟迪桑德是國內(nèi)大的固廢處理處置企業(yè)，2107年實(shí)現(xiàn)營收93.58億元，同比增長35.3%，增速巨大。但與海外固廢相比，差距明顯。啟迪桑德當(dāng)前市值為195億元。
Waste Management Inc.在1971年成立后，先后在美國和加拿大進(jìn)行了高達(dá)133次的并購，才成就了今天的霸主地位。
固廢處理及潛在并購標(biāo)的
威立雅(Veolia Environnement,PAR:VIE)
法國威立雅環(huán)境集團(tuán)是大的環(huán)境服務(wù)集團(tuán)。威立雅的資源管理服務(wù)包括水務(wù)，廢物和能源管理服務(wù)，如廢水處理，廢物處理，供暖和制冷管理以及工業(yè)場(chǎng)所管理服務(wù)。
2017財(cái)年，威立雅實(shí)現(xiàn)營收283.35億美元，EBITDA30.19億美元。
所在國家：法國
成立時(shí)間：1853年
公司屬性：公眾公司
盈利情況：盈利
員工規(guī)模：163,000人
蘇伊士環(huán)境(Suez Environnement,PAR:SEV)
環(huán)境服務(wù)巨頭。提供水處理和廢物管理服務(wù)，業(yè)務(wù)包括水務(wù)，污水處理服務(wù)，廢物收集。每年回收1600萬噸廢物，生產(chǎn)7 terra瓦特小時(shí)的本地和可再生能源。
2017財(cái)年，蘇伊士環(huán)境實(shí)現(xiàn)營收178.99億美元，EBITDA24.87億美元。
所在國家：法國
成立時(shí)間：2008
公司屬性：公眾公司
盈利狀況：盈利
員工規(guī)模：90,000人
